\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 08 Chaozhou Three-Circle(Group) Co.Ltd(300408) )
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Chaozhou Three-Circle(Group) Co.Ltd(300408) は2022年第1四半期の報告を発表した:2022年第1四半期の会社の営業収入は14.02億元を実現し、前年同期より7.07%増加した。帰母純利益は4.98億元で、前年同期比1.59%増加した。非帰母純利益は4億2000万元で、前年同期比0.13%増加した。
投資のポイント
消費電子の需要が弱い背景の下で、会社は圧力に抵抗して、粗利率のレベルは修復します
2022年第1四半期、疫病と下流の消費電子需要が弱い背景の下で、会社は積極的に対応し、環境圧力に抵抗し、営業収入は前年同期の高増数レベルで成長を維持した。利益能力の面では、2022 Q 1社が粗金利、純金利をそれぞれ49.37%、35.53%とし、環比はそれぞれ8.46 pct、16.89 pct上昇し、粗金利と純金利の環比修復を実現し、基本的に平均レベルを回復した。経営キャッシュフローは4億7300万元で、前年同期比19.65%増加した。費用面では、2022 Q 1社の販売、管理、財務費用率はそれぞれ1.14%、7.78%、-2.70%で、そのうち財務費用は大幅に減少し、会社の純金利の回復を助力した。研究開発費用の面では、同社は製品の核心競争力を高め、顧客のニーズを満たすために研究開発への投資を引き続き増やし、2022 Q 1社の研究開発費用は1億1200万元で、前年同期比68.65%増加した。
垂直一体化の優位性は著しく、国産代替の勢いに乗って、MLCC生産規模の拡大を加速させる
貿易摩擦の背景の下で、電子部品サプライチェーンは中国への移転を加速させ、電子部品市場の規模を持続的に牽引している。中国電子部品業界協会のデータによると、2020年の世界MLCC市場規模は前年同期比11.1%増の1017億元に達し、2021年には1148億元、前年同期比12.9%増の2025年には1490億元に達し、5年間の複合成長率は7.9%となる見通しだ。工信部によると、2022年に5 G基地局を60万以上新設し、光ファイバコネクタなどの通信部品市場の発展を牽引する。会社は50年の発展の歴史を持つ陶磁器材料プラットフォーム型企業として、チャンスを十分に把握し、光ファイバコネクタ陶磁器コア、アルミナ陶磁器基板、陶磁器基体などの生産販売量が世界の前列にある上で、電子部品と材料、半導体部品の研究開発生産をさらに強化し、製品構造を絶えず最適化し、会社の持続可能な発展を実現することを助力する。会社は国産の代替のチャンスをしっかりつかんで、コードのハイエンドMLCC製品の研究開発と拡産をプラスして、2021年に会社は新しい定増を完成して、月の生産能力の250億匹の高容量シリーズの多層チップ式陶磁器のコンデンサの拡産プロジェクトと深センの3環の研究開発基地の建設プロジェクトを募集して、プロジェクトが完成した後に会社のMLCC市場の占有率は更に向上することができて、会社の核心競争力を厚くします。
収益予測
予測会社の20222024年の収入はそれぞれ76.72、98.14、121.25億元、EPSはそれぞれ1.10、1.33、1.64元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ22、19、15倍で、「推薦」投資格付けを与えている。
リスクのヒント
受動部品価格の下落リスク;市場競争がリスクを激化させる。下流の需要が予想されるリスクに及ばない。拡産プロジェクトの建設進度が予想されるリスクに及ばない。
