\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 40 Syoung Group Co.Ltd(300740) )
核心的な観点：
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2021年年度の会社の営業収入は50.10億元で、前年同期比34.86%増加した。親会社に帰属する純利益は2.36億元で、前年同期比68.54%増加した。親会社に帰属する非純利益2.15億元を実現し、前年同期比58.31%増加した。経営キャッシュフローの純額は1億9900万元で、前年同期比52.64%増加した。
2022年第1四半期の会社の営業収入は10.46億元で、前年同期比27.96%増加した。親会社に帰属する純利益は415836万元で、前年同期比36.10%増加した。親会社に帰属する非純利益332185万元を実現し、前年同期比35.99%増加した。経営キャッシュフローの純額は-1.38億元で、前年同期比-467.19%減少した。
自主ブランドと代理ブランドの二重業務は規模の増加を駆動し、水乳クリームの収益優位地位は絶えず強化され、自有プラットフォームと第三者プラットフォームが共同で発展し、効果的にウィンウィンしている。
四半期ごとに分割し、2021年の四半期ごとに前年同期比大幅な成長を実現し、ここ2年間の単四半期の複合成長率も基本的に30%以上を維持している。22 Q 1は通年販売閑散期(2015年から現在までの単四半期の売上高は平均値より約16%)で、一方で電子商取引の販促活動の頻度と力は他の四半期に比べて相対的に少ない一方で、消費者の上半期の需要は日焼け止めなどに集中しているが、マスクなどの製品の需要は主に下半期に現れているため、疫病が市場に衝撃を与える背景の下で、会社の影響は小さく、業績の安定を実現する中で増加している。
ルートによって分割され、2021年の主な売上高の増加は、第一に、第三者プラットフォームの売上高が小幅に増加し、66.05%の営業収入の増加に貢献した。第二に、オンライン自営プラットフォームは前年同期比172.45%増加し、その収益率は2020年3.33%から6.73%に上昇し、チャネル端の収益の構造的最適化をもたらした。公域の流量の価格が持続的に高くなる制限を受けて、会社は報告期間内に私域の流量の運営を継続して、一方で、自分の小さいプログラムの“水羊潮の化粧”を通じて、客を獲得する能力を増加して、会員のユーザーの管理を増加して、報告期間内に新しいユーザーが千万人を超えることを実現して、成約の注文数は前年同期比80%増加して、会員のために更に全面的で、更に個性的なシステムのサービスを提供して、宝の化粧を支払う小売類の小さいプログラム一方、販売ルート「水羊直供」を拡大し、ToB業務に力を入れ、新規参入協力販売業者は前年同期比129.55%増加し、B端協力売上高は前年同期比438.8%増加した。
品目別に分割し、2021年に会社は二重業務駆動戦略を推進することを堅持し、自主ブランドと代理ブランドはいずれも着実な成長を実現した。会社の製品構造が変化し、伝統的な優位性のシートマスクは2019年に続いて再び規模の下落が現れ、売上高のシェアは2016年のピークレベルより80%近く低下し、徐々に20%未満に下がった。非貼付式マスクも同様に規模が狭くなった。対照的に、水乳霜製品の売上高は前年同期比69.33%増加し、会社の第1位の売上高源となり、売上高の割合は年々上昇している。マスク類の低単価、顧客の粘性の低い特徴を考慮して、発力水クリーム製品は品類の角度の上で営業収入構造の最適化を実現した。代理ブランドの面では、会社と協力ブランドは徐々に良性発展の軌道に入り、業績は着実に増加している。例えば、日本の専門的な効果型スキンケアブランドの城野医師と新型ソーシャル電子商取引、新メディアルートの配置を完成し、377美白淡斑精華の年間GMVは前年同期比大幅に増加し、双十一販売は天猫国際美化粧精華トップ1に躍進した。イタリアのファッション化粧品ブランドKIKOの売上高は前年同期比333%増加し、英国の実験室のアンチエイジングブランドzelensの売上高は前年同期比302%増加した。国際的に有名なドラッグストアブランドCellex-Cなどの国際ブランドを導入した。
2021年年度の総合粗金利は2.86 pct上昇し、期間費用率は2.22 pct上昇し、マーケティング投入は拡大した。22 Q 1会社の総合粗金利は2.32 pct上昇し、期間費用率は2.14 pct上昇した。
2021年、会社の総合粗利率は2.86ポイント大幅に上昇し、粗利率の明らかな改善を実現した。販売純金利は0.98ポイント上昇しただけで、主な原因は期間費用率が2.22ポイント大幅に上昇し、粗利率の上昇を相殺したためだ。このうち、販売費用は前年同期比41.11%(5.91億元)増加し、報告期間中に会社がマーケティングに力を入れ、プラットフォームの普及サービス費は前年同期比2.76億元から9.94億元上昇し、ブランド宣伝費は前年同期比1.12億元から4.41億元増加した。管理費用率は0.58ポイント上昇し、主に報告期間中の会社の人員規模の増加と株式激励費用の増加によるもので、2021年の制限株激励計画に対して、会社は累計で激励コスト1億1500万元を発生すると予想し、そのうち2021年の年間予想償却は549995万元である。研究開発費用の投入は去年より38.70%増加し、報告期間中、会社は国家と業界標準の起草に参加することを通じて、基礎研究プラットフォームを開放し、独自の原料を研究開発し、処方箋の3世代一体の4つの次元を通じて、研究開発のエネルギー付与製品、製品のエネルギー付与ブランド戦略を全面的に推進した。期間中、38件の特許を申請し、29件の特許を授権し、そのうち17件の特許を含み、研究開発への投入を持続的に増やし、研究開発の革新を推進している。
2022 Q 1、会社の総合粗利率はさらに54.26%に上昇し、前年同期比2.32ポイント上昇し、純金利はわずか0.19ポイント上昇した。主な原因は販売費用率が15.2ポイント上昇し、会社の販売規模が増加し、マーケティング投入が高いことによる。
マルチブランドマトリクスは持続的に推進され、デュアルプラットフォーム生態戦略は業界の発展を指導する。
会社は“人類に筋肉と皮膚の美を享受させます”の企業の使命を受け継いで、全世界の十大化粧企業になることに力を入れて、数年来、すでに自分のブランドを核心にして、自分のブランドと代理のブランドの双業務の駆動の成長のモードを形成しました。自社ブランドについては、傘下に「御泥坊」、「小迷糊」、「大水滴」、「御MEN」、「花瑶花」など多くのブランドがあり、ブランド資産の沈殿、製品体系の構築、全ルートの開拓に力を入れている。報告期間内に、一方で、盛唐文化の伝達を深化させ、システム化してブランドの感知を高める。一方、ブランドの位置づけを再構築し、新躍ブランドの知名度を拡大する。BIGDROP大水滴はブランドの新しいアップグレードを完成し、徹夜スキンケア細分コースに専念した。MIHOO小迷糊ブランド、ブランドの位置づけを再構築する–若い筋科学看護専門家、5月の販売は2000万を突破し、当月の天猫マスク類の販売トップ1を獲得した。代理ブランドについては、2018年に独立開放プラットフォーム「水羊国際」を発表し、海外ブランドに中国市場のソリューションを提供し、中国の消費者が世界各地の多文化背景の高品質製品とサービスを享受することを支援した。報告期間中、ブランド孵化とブランド割増能力を持続的に深化させ、海外の優秀ブランドと絶えずリンクを構築し、世界の多元化粧ブランドに中国市場への全リンク、全ライフサイクルの運営サポートを提供し続けている。
会社は化粧品業界の共同発展に力を入れて、内から外まで化粧品産業の健全な発展の生態プラットフォームを作ります。会社は優秀なブランドの発展を大いに支持し、自有プラットフォームを開放して資本、研究開発などの資源支援を提供する。
報告期間内に、「水羊連盟」のメンバーに対して、会社の研究開発実験室を開放し、実験室の専門設備と原料を無料で使用し、製品開放プラットフォームと肌感テストプラットフォームと製品品質検査などを共有し、会社のサプライチェーン、新メディア運営、ITデジタル化システムなどの運営と協力し、メンバーの全方面に産業のサポートを提供する。現在、スキンケア知識の共有プラットフォーム、オリジナルの国風新彩化粧ブランド、アロマライフスタイルの保護ブランド、国潮美化粧ブランド、化粧品生産設備の細分化分野の頭部企業など数社の優秀企業にサービスしている。同時に、会社の内外部企業を核心とし、良質なサプライヤー、ブランド協力者、投資企業、ブランドサービス業者を重要な助力とし、業界と優秀な企業の共同発展を推進し、互恵・ウィンウィンに力を入れている。
研究開発とデジタル化の二重科学技術のエネルギー賦課戦略、エネルギー賦課ブランド経営の効率化
会社は製品の研究開発を重視し、技術革新を堅持し、製品の研究開発と専門分野を深く耕し、国家と業界の標準の起草に参加することを通じて、基礎研究プラットフォームを開放し、独自の原料を研究開発し、処方箋の3世代一体の4つの次元を通じて、賦能製品、製品賦能ブランドの研究開発戦略を全面的に推進する。報告期間内、会社は38件の特許を申請し、29件の特許を授権し、その中には17件の特許が含まれ、研究開発の投入を引き続き増やし、研究開発の革新を推進している。また、会社は引き続き資源貢献力を投入し、業界標準体系の制定に参与し、改訂した「化粧品中のプラスチックビーズの測定」(GB/T 40146021)、「化粧品中の禁止物質トリクロロ酢酸の測定」(GB/T 406392021)など10項目の国家標準が正式に発表または実施され、業界の発展をリードしている。報告期間中、中国工程院の陳堅院士と会社の首席科学者としての契約に成功し、中国農業科学院麻類研究所、中国科学院上海有機化学研究所、蘇州大学などの研究開発機構と共同で「二次発酵技術に基づく霊芝本草酵素新原料開発」、「化粧品効果の体外評価技術開発」、「皮膚におけるバイオリズムの生物学的効果と応用」などのプロジェクト研究は、会社の産学研協力の広さと深さを絶えず向上させている。
デジタル化の面では、会社の組織は若年化、デジタル化の特徴を持っており、従業員の平均年齢は30歳を超えず、美化粧業界では数少ない長年のデジタル化運営経験を持つチームであり、会社の組織はすでに率先して電子商取引化、オンライン化の段階を通じて、データ化、インテリジェント化の段階に入った。2021年、会社の技術チームは「双科学技術賦能戦略」と「ブランド五指のブランド経営理念」に基づき、6大デジタル化核心エンジン:ブランド、製品、市場、ルート、運営、サプライチェーンをめぐって、新しいデジタル化美化粧プラットフォームを作り、ブランド経営者に新しいブランド発掘からプラットフォーム開店、爆発品製造から注文履行、市場投入からユーザー経営までの全リンクオンライン化、インテリジェント化解決方案を提供した。ブランド経営に効果を上げ、業務にエネルギーを与える。
投資アドバイス
会社は主に化粧品の研究開発、生産と販売に従事して、製品のブランドは主に“御泥坊”、“小さいぼんやりしています”、“御MEN”、“大きい水滴”、“花瑶花”、“HPH”、“VAA”などを含んで、製品の種類はマスク、水クリームクリーム、化粧品、個護清潔などの化粧品の分野をカバーします。販売ルートでは、天猫、淘宝、京東、唯品会、震店、拼多などの主流の電子商取引プラットフォームと深い協力関係を築いた。同時に、屈臣氏、ウォルマート、カルフール、万寧、各大都市化粧品専門店及び会社直営店などで販売し、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) ルートの全カバーを実現した。業務のプレートの開拓の上で、積極的に海外の国際ブランドと協力を展開して、海外ブランドのために中国市場の全セットの解決方案を提供することを通じて、海外ブランドの代理業務を開拓して、運営する越境ブランドは軽贅沢から平価の美化粧スキンケアの全品類をカバーして、城野医生、露得清、伊菲丹、KIKOなどを含んで、海外の美化粧ブランドが中国の核心消費者に触れることを助力します。同社の株式インセンティブ計画の業績予想と結びつけて、20222023/2024年の売上高65.26/84.07/106.56億元、純利益3.57/5.29/7.32億元の予測を与え、EPSは0.87/1.29/1.78元/株で、PS 0に対応した。70/0.55/0.43倍で、PE 13/9/6倍に対応し、「推奨格付け」を維持した。
リスクのヒント
サプライチェーン管理のリスク;業界競争の激しいリスク;募集プロジェクト組織の実施と効果が予想に及ばないリスク。
