\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 587 Shenzhen Aoto Electronics Co.Ltd(002587) )
事項：
同社は2022年第1四半期の売上高2.02億元(15.38%YoY)を実現し、上場企業の株主の純利益-0.07億元(-43.65%YoY)に帰属したと発表した。
平安の観点:
資産減損は利益に影響し、業務は徐々に回復した:2022年第1四半期に会社は売上高2.02億元(15.38%YoY)を実現し、上場会社の株主の純利益-0.07億元(-43.65%YoY)に帰属した。2022年第1四半期の会社全体の粗利率は36.92%で、前年同期比3.93%上昇し、会社の第1四半期の損失は主に2022年第1四半期の資産減価償却損失125993万元(外部環境の不確定な背景の下で、未来の経営リスクを回避するために、会社は本社ビルと世界研究開発センターの建設を終止することを決定し、この土地の使用権、土地の使用権と建設工事の減価償却準備を返還することを決定した)。公正価値変動収益-219.00万元は主に同輝情報株価の下落(2021年に同社が同輝情報の定増に関与した)である。費用端:2022年第1四半期の会社の財務費用率、販売費用率、管理費用率と研究開発費用率はそれぞれ-0.21%(-0.27 pct YoY)、16.38%(-0.72 pct YoY)、8.92%(-0.97 pct YoY)、9.90%(0.03 pct YoY)で、費用端は全体的に安定している。会社は“ハードウェア+ソフトウェア+内容”の3位一体の能力を持って、取引先のために全面的で1局式の解決方案を提供します。現在、会社のソリューションは映画、金融、通信、広告、教育、政企業、賃貸、文旅夜遊び、デジタルコンテンツなどの細分化業界に広く応用されている。海外の疫病が繰り返される背景の下で、海外市場は大きな不確実性に直面し、会社は中国市場の開拓にさらに力を入れ、中国の販売チームを拡充し、引き続き細分化市場を沈下している。2021年の年報までに、会社は金融と通信、映画・テレビ、教育と政企業、広告市場で4.3億元、2億元、1.2億元と0.85億元の契約を新たに締結し、会社の業務は徐々に回復した。また、会社は自社資金を使って集中競売取引方式で会社の株式を買い戻す案を打ち出し、買い戻し株式は従業員の持株計画や株式激励を実施するために使用される。買い戻し株式の資金総額は10002000万元である
金融科学技術とLEDの最適化、エネルギー賦課型管理プラットフォームの構築:2021年に会社の研究開発に890991万元を投入し、前年同期比9.91%増加し、年間営業収入に占める割合は9.23%である。ハードウェアの方面、会社はMini LEDの多合一の核心技術と自ら研究開発した64 K制御システムを持って、各業界の取引先のために専門のLED表示設備とその他のインテリジェント化表示端末を設計、研究開発、製造することができます。ソフトウェアについては、203件のソフトウェア著作権を取得しており、会社のソフトウェア開発エンジニアが会社の総研究開発者に占める割合は40%を超えている。LED表示領域：会社は大きい市場、大きい取引先のマーケティング戦略を堅持して、革新的な技術と安定した性能で取引先に優良品質のハイエンドLED表示解決方案を提供する。会社はMini LEDディスプレイ製品の先発優位性に頼って、会議室などの細分化分野の市場の開拓を強化します。テレビスタジオの分野では、中国中央テレビ局、江蘇テレビ局、イギリスBBCテレビ局、スカイテレビ、アメリカNBCテレビ局など世界の有名なテレビ機関にスマートテレビソリューションを提供しています。2021年、会社は累計20余りの中国外の大型国際空港と交通ターミナルに解決方案と製品を提供し、その中にはシンガポール樟宜国際空港、アメリカダラス国際空港、アメリカヒューストン国際空港、成都天府国際空港、昆明長水国際空港、青島膠東国際空港、三亜鳳凰国際空港、北京地下鉄、天津地下鉄などの大型交通ターミナルが含まれている。
投資戦略:資産減損損失と上流原材料の値上げが会社に与える影響を考慮して、私達は会社の22/23年の利益予測を下げて、24年の利益予測を追加して、会社の20222024年の親会社に帰属する純利益は0.69/1.15/1.42億元(22/23年の元値は1.27/1.56億元)で、対応PEは36/22/18倍です。同社はLEDディスプレイと金融科学技術業務を継続的に深く耕し、特にMini LEDディスプレイ製品は徐々に放出される見込みだが、同社全体の業務の回復リズムを考慮し、同社の「中性」格付けを維持している。
リスク提示:1)為替レートの変動のリスク:会社の主な業務の一部は海外販売と外貨計算を採用し、為替レートの変動は財務費用に一定の影響を与える。2)疫病の蔓延が予想を上回る:将来疫病の蔓延が予想を超えると、一部の会社の再稼働に大きな影響を与え、産業チェーン会社に一定の影響を与える。3)中米貿易摩擦の動きが不確定なリスク:中米間の貿易摩擦がさらに悪化すれば、産業チェーン会社に一定の影響を与える。4)売掛金不良債権のリスク:会社の業務規模の拡大と業務の多元化に伴い、異なる細分化業界のプロジェクト返済周期が異なる可能性があり、将来的には制御不能な要素が不良債権損失を引き起こす可能性がある。
