\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 012 Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) )
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会社は2022年4月26日に2021年の年度報告を発表し、営業収入は809.32億元で、前年同期比48.27%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は90.86億元で、前年同期比6.24%増加し、経営活動によるキャッシュフローの純額は123.23億元で、前年同期比11.87%増加した。
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シリコン材料の価格の上昇に制約され、粗利率は四半期ごとに下がった。
2021年の会社の総合粗利益率は20.19%で、前年同期比4.43 pct減少し、粗利益率は上流のシリコン材料の値上げを受けてわずかに下落した。2021年にシリコン材料の価格が四半期ごとに上昇し、会社のQ 1からQ 4の総合粗金利は四半期ごとに下落し、それぞれ23.21%/2.33%/18.93%/17.67%だった。2021年の会社の純金利は11.21%で、前年同期比4.73 pct減少し、主にシリコンシート、電池シート、コンポーネントなどの製品の粗金利低下に由来した。会社の2021年末の資産負債率は51.31%で、前年同期比8.07 pctを大幅に低下し、会社の生産管理能力は持続的に最適化されている。
出荷と生産能力の双方が増加し,竜頭の地位はさらに強固になった。
2021年、隆基はそれぞれ単結晶シリコンシート、コンポーネント出荷量70.01 GW、38.52 GWを実現した。会社のコンポーネントの販売量、市場占有率、ブランドの影響力はいずれも世界トップに位置し、アジア太平洋、ヨーロッパ、中東アフリカなどの国と地域の市占有率はすでにリードを実現し、トップの地位はさらに固められた。前進の歩みは止まらず、隆基は2021年余りの基地でアップグレードと生産を完了し、2021年末までに単結晶シリコンシート、電池、コンポーネントの生産能力はそれぞれ105/37/60 GWに達し、会社は2022年末に単結晶シリコンシート、電池、コンポーネントの生産能力はそれぞれ150/60/85 GWに達し、上昇幅はそれぞれ42.86%/62.16%/41.67%になると予想している。
新型電池技術はまた成長曲線を描く
隆基は2021年に年間研究開発に43.94億元を投入し、過去最高を更新し、営業収入の5.43%を占め、そのN型トップコン電池、HJT電池は絶えず業界記録を更新し、N型電池の早期量産を推進している。同社のHPBCバッテリー技術は2022年第3四半期に生産を開始する予定で、隆基は将来、高効率HPBCバッテリー技術を核心とするBIPV標準化製品とソリューションを制定し、生産能力サービスを構築する予定である。会社と Center International Group Co.Ltd(603098) はBIPV分野の協力研究開発、生産と販売に専念し、BIPV青海市場を共有する。
収益予測と投資提案
隆基は太陽光発電業界のトップ企業であり、引き続きシリコンシートの一環での優位性を発揮し、150 GWのシリコンシートの生産能力を持ち、高効率N型電池とHPBC電池の研究開発に力を入れ、トップの地位を継続する。当社の20222023年の売上高はそれぞれ1371.2/1574.8億元(元の値は1078.2/1383.4億元)、帰母純利益はそれぞれ127.9/183.9億元(元の値は107.5/127.8億元)と予想され、同時に24年の利益予測売上高は1901.0億元、帰母純利益は275.1億元、EPSはそれぞれ2.36/3.40/5.08元/株で、対応PEは26.0/17.8/1.9倍と増加した。会社が大きな成長潜在力を持っていることを考慮して、今後3年間の帰母純利益の伸び率はいずれも40%を超え、私たちは会社に22年40倍のPEを与え、目標価格を97.3元から94.4元に小幅に引き下げ、「増加」の格付けを維持します。
リスクのヒント
海外関税政策の変更、シリコン価格の高位維持、会社の新技術の推進が遅い
