\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 68 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
イベント:会社が公告を発表します。2021年の営業収入は206.42億元で、前年同期比+23.96%だった。帰母純利益は79.56億元で、前年同期比+32.47%、前年同期+31.61%だった。2021 Q 4の営業収入は65.32億元で、前年同期比+29.26%だった。帰母純利益は16.80億元で、前年同期+41.14%、前年同期+36.69%だった。2022 Q 1の営業収入は63.12億元で、前年同期比+26.15%だった。帰母純利益は28.76億元で、前年同期比+32.72%、前年同期比+32.75%だった。
中高級酒は持続的に拡張され、製品構造がアップグレードされた。2021年、会社の製品構造は引き続き最適化され、中高級酒は急速に増加し、中高級酒類の収入に占める割合は3.6 pctから89.1%増加し、製品構造のアップグレードを推進した。収入面では、中高級酒類/その他の酒類が183.97/20.18億元の売上高を実現し、前年同期比+29.22%/-8.74%だった。売上高では、中高級酒類/その他の酒類が3.18/4.61万トンで、前年同期比+25.42%/-51.82%だった。低級酒の販売台数は大幅に減少し、主に二曲類製品の販売台数の減少の影響によるものである。キャッシュフローについては、2022 Q 1の販売返済額は75億元で、前年同期比16.3%増加した。
正確なマーケティングは費用をコントロールし、利益能力が向上した。製品構造のアップグレードにより、会社の酒類全体の粗金利は2.34 pctから85.86%に上昇し、中高級酒の粗金利は0.09 pctから90.34%に増加し、その他の酒類の粗金利は4.93 pctから45.09%に増加した。2021年、会社は正確なマーケティングを堅持して市場を開拓し、販売費用率/管理費用率/研究開発費用率はそれぞれ17.44%/5.12%/0.67%で、前年同期比-1.12/+0.05/+0.15 pctであった。帰母純金利は38.54%で、前年同期比+2.48 pctだった。2022 Q 1の粗利率は86.43%に上昇し、帰母純金利は45.6%に上昇した。
ブランドの形成を強化し、ブランドの基礎を豊かにする。2021年、会社は引き続き「二ブランド、三品系、大単品」のブランド戦略に焦点を当て、ブランドマトリクスを絶えず改善している。製品面では、国蔵1573が中国三大白酒に定着し、 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 1952、黒蓋などの戦略新品が相次いで発売された。マーケティングの面では、同社はコア消費者層の育成活動を絶えず推進し、次世代の消費者意見リーダーを狙っており、活動頻度とVIP登録数は前年同期比大幅に増加した。
投資提案:2022年会社の取締役会は再び売上高が前年同期比15%以上増加する年間業績目標を定め、将来会社は国蔵シリーズのブランドリーダーシップを発揮し、 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) シリーズで新たな成長極を形成し、販売規模の突破を加速させ、放量成長を実現する。同社の20222024年の1株当たり利益は6.84、8.52、10.33元と予想され、購入-A格付けを維持し、12カ月の目標価格は275元で、32 x 2023 PEに対応している。
リスクヒント:味噌の香りが熱いなど、中高価格の酒の競争がリスクを激化させる。濃い香りの腰と中低端の競争圧力が大きく、会社の中低級酒の中期表現は依然として予想を下回る可能性がある。
