\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 192 Youngy Co.Ltd(002192) )
事件:(1)会社は2021年度の報告を発表し、2021年の営業収入は9.2億元、前年同期比136.09%増加し、そのうち2021 Q 4の営業収入は3.76億元で、前年同期比87.45%、前月比78.98%増加した。2021年の帰母純利益は0.68億元で、前年同期比224.49%増加し、そのうち2021 Q 4帰母純利益は0.41億元で、前年同期比138.00%、前月比186.08%増加した。2021年の非帰母純利益は0.63億元、前年同期比341.66%増加し、そのうち2021 Q 4の非帰母純利益は0.39億元で、前年同期比180.07%、前月比200.62%増加した。(2)同社は2022年第1四半期報告書を発表し、2022 Q 1の営業収入は4億7800万元で、前年同期比399.46%、前月比27.24%増加した。2022 Q 1の帰母純利益は2.54億元で、前年同期比1399626%、前月比516.49%増加した。2022 Q 1非帰母純利益は2.53億元で、前年同期比1907887%、前月比543.07%増加した。
2021年のリチウム鉱の採掘・選定業務は生産停止により減量し、単トンの収入と毛利が明らかに向上した。(1)量:2021年のリチウム鉱の生産販売は4.4、4.8万トンの順で、前年同期-24.6%、-32.17%で、リチウム鉱の採掘生産量は前年同期比減少し、主に2021年の疫病と環境保護管理の統一的な生産停止の影響によるものである。(2)価格:2021年にリチウム精鉱の売上高は2.77億元で、連営企業との内部取引利益を相殺した後、リチウム精鉱の収入は1.75億元で、平均価格は5772元/トンで、前年同期比109%増加し、SMMリチウム精鉱の年間平均価格は915ドル/トン、約5947元/トンで、主要系会社のリチウム鉱の品位は乾重ではなく、品位の6%の標準製品で、一定の割引がある。(3)2021年の単トンコスト、毛利は約2164元/トン、3609元/トンである。(4)冬休みが終わると、リチウム鉱は徐々に放出される:2022 Q 1会社の鉱山は累計で剥離量2.46万トンを完成し、原鉱量2.7万トンを採掘した。選鉱工場は累計で選鉱量2.36万トン、リチウム精鉱4155トンを生産し、リチウム精鉱を約3000トン販売し、連営企業との内部取引利益を相殺した後、リチウム精鉱の収入は約1773万元で、前年同期比30.96%増加した。
リチウム塩の業務量は一斉に増加し、一部の利益に貢献した。(1)量:会社の持株長と華リチウムの80%の株式は、その電池級炭酸リチウム、水素酸化リチウムの生産能力が Wuhan Zhongyuan Huadian Science And Technology Co.Ltd(300018) 00トンの順で、2021年のリチウム塩業務の累計生産と加工電池級リチウム塩の約3564トン、販売4433トン(そのうち:貿易類971トン)は、前年同期比81.4%、110%増加し、2021年末現在のリチウム塩の在庫は296トンである。(2)価格:2021年のリチウム塩単トン収入、単トンコスト、単トン毛利は10/8.6/1.4万元/トンの順で、前年同期比176.8%、138.3%、8068%増加した。（3）2022 Q 1リチウム塩事業継続放出量：2022 Q 1リチウム塩事業累計生産及び加工電池級リチウム塩製品約1000トン、販売リチウム塩製品約1300トン（うち貿易類436トン）、営業収入3.82億元を実現し、前年同期より477.02%増加
会社はリチウム塩、リチウム精鉱及び電池設備において Byd Company Limited(002594) と密接に協力している。2021年に会社は Byd Company Limited(002594) にリチウム塩、リチウム電気設備の製品金額8.2億元を販売する予定で、実際に4.43億元を販売して、2022年に Byd Company Limited(002594) にリチウム塩、リチウム電気設備の金額10億元を販売する予定です。
メチルカリリチウム鉱に頼って、選鉱生産能力が大幅に向上した。会社が所有するメチルカリチウム輝石鉱134号鉱脈は中国の資源貯蔵量が大きく、採掘条件が最も良い偉晶岩型リチウム輝石鉱床であり、鉱山は鉱石資源貯蔵量2899.5万トンを保有し、平均品位は1.42%を超え、現在105万トン/年の露天採掘生産能力と45万トン/年の鉱石処理の選鉱生産能力を形成し、満産精鉱量は約7-8万トン/年であり、また250万トン/年のリチウム鉱精選プロジェクトの推進中で、その時、年間約47万トンのリチウム精鉱を供給することができ、現在の中国の生産能力最大のリチウム輝石鉱の精選プロジェクトとなる。
権益製錬生産能力または持続放出量。同社は現在、長和華リチウム0.48万トンの製錬生産能力を有し、同時にリチウム塩企業成都融捷リチウム業(会社持株40%)の計画生産能力は4万トン/年であり、2021年に成都融捷リチウム業の第1期2万トン/年のリチウム塩プロジェクトはすでに建設を完了し、2022年3月に生産を完了し、2022年Q 1成都融捷リチウム業はリチウム塩製品3100トンを生産し、リチウム塩製品2400トン以上を販売し、Q 1投資収益は2.06億元である。主に成都融捷の利益が大幅に増加した。
投資提案:当社は20222024年に営業収入がそれぞれ33.51、43.52、57.16億元で、純利益が18.25、24、34.13億元で、EPSに対応するのはそれぞれ7.03、9.24、13.14元/株で、現在の株価はPEに対応するのは13.5、10.3、7.2倍である。最初の格付けは、「購入-A」の格付けを与え、6ヶ月の目標価格は114元/株だった。
リスク提示:需要が予想に及ばず、リチウム価格が大幅に変動し、プロジェクトの進展が予想に及ばない
