\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 132 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
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2022年04月28日夜、同社は2022年1季報を発表した:2022 Q 1の売上高は38.33億元(同17%増)、帰母純利益は3.41億元(同15%増)、非純利益は3.35億元(同15.5%増)を差し引いた。
業績が予想を超え、原材料の上昇が粗利率に影響
同社は2022 Q 1の売上高が38.33億元(同17%増)、帰母純利益が3.41億元(同15%増)、非純利益が3.35億元(同15.5%増)で、業績が予想を上回った。2022 Q 1の粗利率は47.7%(同2.3 pct減)で、原材料コストの上昇によるもので、会社はコストを効果的にコントロールする。純金利は17.9%(同1 pct減)で、主に粗金利の低下によるものだ。2022 Q 1末の契約負債は18.41億元で、前月比1.1 pct増加し、前年同期比2.3億元増加した。烏蘇、1664などの製品の組み合わせは76の大都市に頼って放量されている。
全体の価格が一斉に上昇し,烏蘇は引き続き力を入れた。
製品別に見ると、2022 Q 1の高級製品の売上高は13.74億元(同24%)で、36.6%(同2 pct)を占めている。高級ビールは大都市計画の持続的な拡張と疆外烏蘇の持続的な開拓のおかげで、烏蘇の販売台数は2桁増加する見通しで、昨年の烏蘇の値上げを考慮すると、烏蘇は依然として高級ビールの主な動力だと考えている。主流製品の売上高は19.91億元(同13%)で、52.96%(同1.7 pct)を占めた。経済製品の売上高は3.95億元(+12.84%)で、10.50%(-0.38 pct)を占めている。量価の観点から見ると、2022 Q 1ビールの販売台数は79.42万キロリットル(同11.7%)で、対応トン価は4826元/キロリットル(同4.9%)だった。
地域別では2022 Q 1西北区が11.96億元(同14%増)で、32%(同0.8 pct減)を占めた。中区の売上高は16.61億元(同21%)で、44%(同1.4 pct)を占めた。南区の売上高は9.04億元(同14%)で、24%(同0.6 pct)を占め、地域別は春節期間中の積極的な市場戦略と新興ルートの推進のおかげだ。
ルート別に見ると、2022 Q 1の直販売上高は0.14億元(同15.6%)で、0.4%(同0.2 pct)を占めている。売上高は37.46億元(同17%)で、99.6%(同0.2 pct)を占めた。2022 Q 1末にはディーラー3096社があり、純416社減少し、会社の統計口径問題に関連している。
烏蘇はハイエンド化のプロセスを牽引し、「帆を上げる22」の収官の年に焦点を当てた。
2021年、会社は「国際ハイエンドブランド+地元の強いブランド」のブランドグループを頼りに、「夏の紛れ」、「楼蘭秘醸」などの新製品を発売した。会社は2020年12月からカーズバーグとの重大資産再編プロジェクトを完成し、生産ネットワークは3つの省・市の14のコントロール(参)株酒場から9つの省の26のコントロール(参)株酒場に増加し、核心市場は重慶、四川、湖南から新疆、寧夏、雲南、広東、華東の多くの地域に拡大し、全国の配置を実現し、製品の全国化空間の開放を推進した。
2022年は会社が帆を上げる22戦略が終わる年で、会社は2022年2月3日に帆を上げる27戦略を発表した。私たちは会社の以下の5点に注目する必要があると思っています:1)2022年に重慶ブランドは引き続き新しいブランドのイメージを変えて、本土の接続を強化します。同時に、製品のハイエンド化プロセスを加速し続け、中ハイエンド以上の製品単品の組み合わせを通じて、ブランドのハイエンド化を絶えず牽引する。2)コア市場で製品のハイエンド化を持続的に推進し、コアビールのシェアを強固にする。大都市計画は引き続き拡張を加速させ、同時に一部の重点市場で製品の組み合わせを最適化し、着地実行を強化する。販売パスのデジタル化を推進します。3)電子商取引はプラットフォームのビッグデータを利用して新しい味、新しい包装を開発し、製品の革新の反復を加速させ、電子商取引の特別供給製品の割合を著しく向上させる。4)従来の小売において、会社は非現飲ルートの小業態の業務成長を迅速に推進し、同時に大業態と現飲ルートの販売成長を持続的に維持し、市場シェアをさらに増加させる。5)サプライチェーンにおいて、会社はさらに生産能力のボトルネックを打破し、製品の近接供給の原則を実現する。リターンネットワークを重点的に最適化し、リターン率の向上を実現する。
収益予測
私たちは会社のハイエンド化+全国化空間と製品構造の最適化の下で業績が持続的に釈放されることを期待しています。20222024年のEPSは2.90/3.64/4.36元と予想され、現在の株価はPEに対応してそれぞれ44/35/29倍となり、「推薦」投資格付けを維持している。
リスクのヒント
マクロ経済の下落リスク、疫病が消費を牽引し、シーズンの販売が予想に及ばない、値上げが予想に及ばない、烏蘇の成長が予想に及ばない、原材料の上昇など。
