\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 556 Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
年報、一季報の業績は急速に増加し、費用コントロール能力が強化され、利益レベルがさらに最適化された。
2022年4月28日夜、同社は2021年の年度報告を発表し、2021年の年間営業収入は15.67億元で、前年同期比+109.97%だった。帰母純利益は1.73億元で、前年同期比+193.38%だった。非帰母純利益は1.73億元で、前年同期比+302.87%だった。粗金利は33.75%で、前年同期比-1.6 pctだった。純金利は11.02%で、前年同期比+3.13 pctだった。期間費用率は20.29%で、前年同期-7.55 pctで、そのうち研究開発費用率は7.48%で、前年同期-4.04 pct、管理費用率は前年同期-1.42 pct、販売費用率は前年同期-1.25 pctであった。ROE14.96%、前年同期比+8.98 pct;経営純キャッシュフローは0.76億元で、前年同期比+1903%だった。2021 Q 4を見ると、同社の売上高は5.94億元で、前年同期比+14.26%だった。帰母純利益は0.61億元で、前年同期比+28.22%だった。粗金利は34.70%で、前年同期比+4.30 pctだった。純金利は10.30%で、前年同期比+3.10 pctだった。
2021年会社の業績は高速成長を維持し、粗利率はわずかに低下し、主に会社の売上高の63%を占める光伏切断設備の今期の粗利率は31.11%で、前年同期-5.15 pct、2021年の光伏切断設備の単位収入は96万元で、前年同期-9.27%で、単位コストは前年同期-1.93%で、この分野の市場競争が増加したことを示しているかもしれないが、会社の光伏切断設備の販売台数は1021台で、前年同期+139.11%で、会社のワイヤカット設備は市場をリードする競争優位性を備え、報告期間内の太陽光発電業界のスライス機の大部分の市場シェアを占めている。今期の会社の期間の費用率は大幅に下がって、2021年末の会社の従業員は1979人で、前年は1165人で、従業員の規模が大幅に拡張した情況の下で費用率が上がらないのは逆に会社の強大な費用管理能力を体現して、会社の人員の効率が向上して、一人当たりの収入が増加することを表明します。
同社は同日、2022年第1四半期の報告書を発表し、2022 Q 1の売上高は5.56億元で、前年同期比+103%だった。帰母純利益は0.97億元で、前年同期比+173%だった。粗金利は37.66%で、前年同期比+4.39 pctだった。純金利は17.41%で、前年同期比+4.47 pctだった。期間費用率は16.85%で、前年同期比-4.56 pctだった。会社の費用管理制御能力はさらに向上し、利益の質は急速に向上した。
シリコンシート及び切断加工サービス初現報告書、代行生産能力拡張加速
同社は2021年に「シリコンシート及び切断加工サービス」業務を発表し、今期の収入は1.06億元、粗利益は0.3億元、粗利益は28.72%、生産量は1799264万枚、販売量は167458万枚、生産販売率は93.09%に達した。この売上高がすべて大型シリコンシート(182210)であると仮定し,同社の単GWシリコンシートおよび切断加工サービスの毛利は約1800万~2400万と試算した。
同社は同日、「建湖(二期)12 GW光伏大シリコンプロジェクトへの投資に関する公告」を発表し、投資額は6億3100万元と予想した。これまで会社が計画していた第2期の規模は10 GWで、規模が拡張したり、代行生産能力の不足を表明したりして、プロジェクトの建設周期は12ヶ月で、2023年に生産を開始する計画で、これで会社の代行生産総生産能力は47 GWに達する見込みです。
太陽光発電の高景気が続くか、新興の高硬脆材料切断分野を横方向に拡大し、新たな成長をもたらす見込みだ。
世界の発展光伏を含む再生可能エネルギーはすでに世界の共通認識となっており、CPIAは20222025年に世界の光伏が年平均232286 GWに達すると予想しており、光伏市場の持続的な繁栄は会社に持続的な業績成長をもたらすことが期待されている。
光伏分野に専念すると同時に、会社は「切断設備+切断消耗品+切断技術」の共同研究開発、協同販売、融合発展の優位性を十分に発揮し、半導体、サファイア、磁性材料などの他の高硬脆材料の切断シーンに積極的に開拓し、2021年にこの分野は1.05億元を収め、前年同期比+32.05%増加し、毛利率42.41%を実現し、販売毛利率(33.75%)を上回った。
2021年の世界シリコンウエハの出荷量は141.65億平方インチに達し、前年同期比+14.17%と過去最高を更新した。世界の半導体製造設備の売上高は1026億ドルで、前年同期比+44%だった。中国大陸の半導体設備の売上高は296億ドルで、前年同期比+58%だった。しかし、中国の半導体設備の自給率は低く、半導体設備の国産化代替には巨大な市場空間が含まれている。一方、炭化ケイ素は第3世代半導体材料の典型的な代表として、新エネルギー自動車、工業電源などの応用に推進され、市場規模は絶えず増加し、炭化ケイ素パワーデバイスの市場規模は2025年に25.6億ドルに達する見込みで、基板材料の市場規模は2024年に11億ドルに達する見込みだ。2025年の世界のサファイア基板の需要量は25000万枚(2インチに換算)に達する見込みだ。イノベーション業務が絶えず推進されるにつれて、新しい分野は会社に新しい成長をもたらす見込みだ。
投資アドバイス
同社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ4.60億元、6.27億元、7.47億元と予想され、現在のPEはそれぞれ22 X/16 X/13 Xに対応し、引き続き重点的に推薦している。
リスクのヒント
マクロ経済が下落し、市場需要が下落した。原材料価格が大幅に変動した。太陽光発電業界の政策変動リスクなど。
