\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 073 Shanghai Maling Aquarius Co.Ltd(600073) )
事件:同社は2022年第1四半期報告書を発表し、22 Q 1年に売上高/帰母純利益/控除非帰母純利益64.71/2.02/1.80億元を実現し、前年同期比-4.27%/+16.62%/+11.78%だった。
養殖及び豚肉製品は生豚の価格に引きずられ、22 Q 2疫情の影響方向は引き続き観察しなければならない。業務別に見ると、牛羊肉/生豚養殖/豚肉製品/缶詰食品/総合食品/その他の業務はそれぞれ39.0/2.0/9.3/5.0/4.2/5.2億元で、前年同期比+8.1%/-50.8%/-37.4%/+1.1%/-4.2%/+56.7%だった。生豚養殖と豚肉製品は生豚の価格が低いため、売上高が大幅に下がった。牛羊肉事業は高価な赤肉価格に牽引され、比較的速い成長を実現した。22 Q 2を展望して、会社は上海に位置して、疫病の影响を受けて大きくて、一方で疫病の影响を受けて出荷と贩売します:1)缶诘の业务の工场の人员は封印されて、生产能力は制限されて、2)苏食の业务の物流は阻害されて、3)饮食はまだ回复していないで缶诘などの制品の动きと贩売に影响して、一方で会社は上海に入ってリスト
利益能力は前年同期比で向上し、養殖業務のトン損失は縮小する見込みだ。2021年の粗利率は13.80%で、前年同期比+2.44 pct、販売/管理/財務費用率はそれぞれ前年同期比-0.53/-0.19/+3.49 pctで、総合的に純金利3.12%を招き、前年同期+0.56 pctで、利益能力は着実に向上した。同社の交流によると、2022年には牛羊肉の価格が下落するか、下落する見通しだ。また、ニュージーランドの牧畜業の生産量が限られているため、量補価格では実現しにくく、海運コストがロックされていないか、牛羊肉のコストが増加しているため、牛羊肉事業の利益は前年同期よりやや下落した。生豚の養殖において、生豚の価格は下半期または安定して回復し、会社の養殖収入は向上する見込みで、トンのコストは14元/kg前後を維持し、トンの損失は縮小する見込みで、弾力性が際立っている。また、生豚養殖業務の新指導者が就任した後、人員管理、人員陣と激励方式の調整を行い、養殖効率のさらなる向上が期待されている。
銀蕨中国は着実に発展し、蘇食予製菜業務の放量は期待できる。銀蕨中国はC端を徐々に配置し、ディーラーを絶えず整理し、調整し、ルートの面では輸入スーパーからオンラインルート、例えば京東などに拡大し、全体的に着実に発展している。予製料理の面では、蘇食淮安肉品の第2期新工場が建設され、生産が開始され、現在の生産能力は1.5万トンで、中央台所のカスタマイズ加工プラットフォームとして予製料理業務をコードすることが期待され、放量が可能である。
投資提案:当社は2022年-2024年の1株当たり利益がそれぞれ0.35、0.40、0.43元で、増持-Aの投資格付けを維持し、12ヶ月の目標価格は8.45元で、2023年21 xの動的収益率に相当すると予想しています。
リスク提示:豚肉の下落傾向は予想に及ばず、食品安全、疫病の回復は予想に及ばない。
