\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 99 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) )
事件:会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年の売上高は34.14億元で、前年同期比+86.97%だった。帰母純利益は8億9300万元で、前年同期比+81.75%だった。21 Q 4の売上高は7.75億元で、前年同期比+0.81%だった。帰母純利益は1億7300万元で、前年同期比+7.82%だった。22 Q 1の売上高は16.88億元で、前年同期比+86.04%だった。帰母純利益は5.21億元で、前年同期比+95.56%だった。
内参酒飲みが増加し、端末建設を強化し全国化を推進している。2021年の会社の酒類業務収入は34.03億元で、前年同期比+86.87%だった。製品別に見ると、内参シリーズ/酒シリーズ鬼/湘泉シリーズ/その他のシリーズはそれぞれ10.34/19.15/1.76/2.79億元の収入を実現し、それぞれ前年同期+80.71%/+88.94%/+11.71%/+255.92%だった。地域別に見ると、中国/国外の収入はそれぞれ前年同期比+86.33%/+683.77%だった。製品シリーズは上下に延びて主流の価格帯をカバーすると同時に、大単品計画は成功に実施され、ハイエンド、次ハイエンド市場でいずれも異彩を放っており、内参シリーズは豊富で多様なマーケティング活動を借りて、安定した価格引き上げと拡張を行い、ハイエンドの位置づけを堅固にしている。酒飲みシリーズは次のハイエンドの位置づけを明確にし、製品の区分を正確に設置し、紅壇18と紅壇20を区別し、省内と省外市場に対応した後、体量の増加が迅速である。2021年、同社のコア端末サイトは19752社に達し、前年同期比137%増加した。全国市場の地級市のカバー率は67%に達し、湖南県級市場のカバー率は94%に達した。チャネルイノベーションモデルは効果的で、全国で590店の専門店を実現し、前年同期比134%増加した。
構造のアップグレードは粗利益を押し上げ、費用は徐々に最適化されている。2021年の会社の酒類業務の粗利率は80.03%で、前年同期より+1.06 pctで、製品別に見ると、内参シリーズ/酒シリーズの鬼毛金利はそれぞれ92.09%/79.45%で、前年同期より-0.32 pct/+0.08 pctで、内参シリーズは高毛利を維持して推進している。販売費用率/管理費用率はそれぞれ25.18%/5.34%で、前年同期よりそれぞれ+1.98 pct/-2.94 pct、22 Q 1はそれぞれ21.82%/1.73%に低下し、第1四半期の費用最適化効果は明らかであった。総合的に見ると、2021年の純金利は26.17%で、前年同期比-0.75 pctだった。22 Q 1はさらに30.85%に増加し、利益能力が著しく向上した。2021年末の契約負債は13.82億元で、前年同期比6.63億元増加した。22 Q 1契約負債は6.75億元で、前年同期+16.18%、売上高+△契約負債は9.81億元で、前年同期+27.40%で、会社の契約負債の後力は十分である。
ブランド作りは人の心に深く入り込み、全国化の配置は順調に進んでいる。ブランド端は、位置づけが独特で明確で、伝播力が大きく、価値の向上が著しい。中国中央テレビ局のブランド強国プロジェクトに参加し、ハイエンド文化白酒価値シンポジウムを開催し、メディアのインタラクティブ統合マーケティングを深く試みることによって、ブランド文化の位置づけを守り、ブランドの露出度を持続的に更新し、新しいブランド価値を与え、消費者との深い接続とインタラクティブを実現することに成功した。ルートの端で、省内の沈下効果は明らかで、県級市場のカバー率は94%に達し、省外は核心端末のサイト建設を強化し、モデルの突破を構築した。内参シリーズ販売会社は柔軟な販売メカニズムで良質な販売店を持続的に誘致し、酒飲みシリーズの販売システムを改良した後、攻勢の頭が強く、ルートのコントロール力が日増しに強化され、同時に積極的にルートモデルを革新し、専門店のルートが初めて効果を見て、オンラインルートの成長が迅速である。大単品計画が引き続き深く入り込み、省内外市場が浸透するにつれて、会社の強い勢いは継続する見込みだ。
投資提案:20222024年の1株当たり利益は4.18元、5.76元、7.53元と予想され、目標価格は202元で、2023 PEに対して35 xで、購入-A格付けを維持している。
リスク提示:疫病は端末の動販に影響する。市場競争が激化する。省外開拓は不利だ。
