\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 808 China Oilfield Services Limited(601808) )
投資のポイント
Q 1業績は前年同期+67.7%、非業績は前年同期+76.5%:2002年第1四半期、会社は営業収入67.98億元を実現し、前年同期+15.2%だった。帰母純利益は3.04億元で、前年同期比+67.7%だった。非帰母純利益は2億6700万元で、前年同期比+76.48%だった。高原油価格の中枢の下で、業界は回復し、仕事量と利益の弾力性が持続的に現れている。
利益能力は持続的に向上し、期間費用率は良好にコントロールされている:2022 Q 1、会社の粗利率は10.8%で、前年同期+0.6 ppだった。期間費用率はQ 1販売費用率0.1%で、前年同期+0.0 ppだった。管理費用率は2.3%で、前年同期比-0.4 ppであった。財務費用率3.0%、前年同期+0.8 pp;研究開発費用率は2.8%で、前年同期比-0.3 ppだった。合計期間費用率は8.1%で、前年同期比+0.1 ppだった。
掘削プラットフォームの利用率は持続的に向上し、プレートの仕事量が持続的に回復することを期待している:2022 Q 1、会社の掘削プラットフォームの作業日数は3922日で、前年同期比+19.2%だった。このうち、リフト式掘削プラットフォームの作業利用可能日使用率は89.4%で、前年同期+19.2 ppだった。半潜式掘削プラットフォームの作業利用可能日使用率は66.1%で、前年同期比-2.2 ppであった。国際原油価格の中枢が上昇するにつれて、中国、海外の仕事量は持続的に回復する見込みで、掘削プラットフォームのプレートの利益の弾力性を期待している。
重資産から重技術へのバタフライ、油技プレートは引き続き突破を獲得した:これまで中低原油価格の中枢の下で、会社は油技サービスを主な利益点とし、重資産から重技術へのバタフライを実現した。ここ数年来、会社の肝心な油技技術の研究開発は持続的に突破を獲得した。例えば、回転ガイドと高温井戸測定などの2つの科学技術成果が中央企業の革新成果目録に選ばれた。自主的に開発した「璇玉」の回転ガイドとドリル井戸システムはすでに全規格の現場作業能力を備え、海外市場への進出に成功した。
投資提案:原油価格の中枢の持続的な上昇を受けて、会社は肩の世界の総合的な油服のリーダーに比べて、掘削プラットフォームの利用率の回復による利益の弾力性をよく見ることができる。20222024年の純利益はそれぞれ27.2/35.4/40.2億元で、PE 21、16、14倍に対応し、「購入」格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:国際原油価格は大幅に変動し、石油会社の資本支出は予想に及ばず、疫病の繰り返しは需要の回復を予想に及ばない。
