\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 319 The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) )
事項：
会社は2022年第1四半期の報告書を発表し、第1四半期に純利益87元(YoY-13%)を実現した。生産保険総保険料は1521億元(YoY+12%)、人身保険総保険料は802億元(YoY+18%)である。
平安の観点:
生産保険:賠償率が安定し、総合コスト率が低下し、保険料と保証利益が安定的に増加した。22 Q 1の生産保険料は1521億元(YoY+12%)で、そのうち、自動車保険基数の圧力が緩和され、保険料の増加態勢が良好である–22 Q 1の自動車保険料は638億元(YoY+11%)で、生産保険料の中で42%を占めている。非自動車保険の保険料は884億元(YoY+13%)で、具体的には、農業保険、イタリア保険、保証保険の保険料はそれぞれ前年同期比+29%、+12%、+204%だった。収益力から見ると、生産保険費用率25.1%(YoY-0.3 pct)、賠償率70.5%(YoY+0.2 pct)、総合コスト率95.6%(YoY-0.1 pct)、保証利益43億元(YoY+11%)、純利益87億元(YoY-3%)を実現した。このうち、自動車保険の総合コスト率は96.0%(YoY+1.4 pct)であった。
人身保険:長期的な納品業務は圧力を受け、納品は新単の成長を牽引し、NBVの下落を予想している。22 Q 1長保険の初年度保険料は395億元(YoY+38%)で、そのうち長期保険料は130億元(YoY-11%)、ファンは前年同期比+90%だった。
資本市場の変動が激しく、投資収益率の低下幅が大きい。22 Q 1総投資収益率5.3%(YoY-1.2 pct)、総合投資収益率0.7%(YoY-4 pct)と試算された。
投資提案:保証保険リスクが基本的に清算され、トップ保険企業の自動車保険の保証利益が改善される見込みである。生命保険業界の性難局は依然として残っている。中国外のマクロ環境は市場の変動を激化させ、我々は新単、NBMM、投資収益率と準備金割引率の仮定を調整し、2022年-2024年のEVPS予測はそれぞれ5.81元、6.48元、7.29元から5.69元、6.31元、7.10元に引き下げ、会社の現在の株価は2022年のPEVの約0.74倍に対応し、「中性」格付けを維持している。
リスク提示:1)権益市場が大幅に変動し、β属性はプレート相場の変動を激化させた。2)車はいずれも保険料が予想を超えて下落し、賠償率が予想を超えて上昇し、自動車保険は利益を保証している。3)自然災害が頻発し、農業保険、企業財保険の賠償が予想を超えた。
