\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 690 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
事件:最近、会社は2022年1季報を発表し、2022年の従業員持株計画と株式オプション激励計画を発表した。
コメント:
2022年第1四半期、会社は安定した発展を維持した。2022年第1四半期、会社は602.51億元の収入を実現し、2021年同期より10.0%増加した。帰母純利益は35.17億元で、2021年同期より15.1%増加した。2022年Q 1、会社の粗利率は28.5%で、前年同期比0.05ポイント上昇した。中国の疫病の繰り返しに直面して、世界経済の成長率は減速して、市場の需要は相対的に比較的に弱くて、大口の原材料の価格は持続的に高位などの挑戦に直面して、会社は創物ネット時代の知恵の家庭の生態ブランドの戦略目標をめぐって、製品の反復、品類の革新などの方式を通じて持続的にハイエンドのブランドの優位性を拡大して、中国の外で共同で発展して、サプライチェーンの配置を持続的に最適化して利益水準が逆に上昇した。
中国の業務収入は2桁の成長を維持し、カサティは急速な成長を維持している。(1)中国市場では、会社は運営効率の向上とユーザー体験のアップグレードの2つの次元から切り込み、弱いネットワーク空間を掘り起こす。2022年第1四半期、中国のスマートファミリーとその他の業務は良好な発展を実現し、収入は前年同期比16.0%増加した。このうち、カサティのハイエンドブランドは引き続き急速な発展態勢を維持し、収入は前年同期比32.3%増加した。(2)品目別に見ると、2022年Q 1の中国市場では、冷蔵庫ライン、オフライン小売額のシェアがそれぞれ38.6%と42.8%、洗濯機ライン、オフライン小売額のシェアがそれぞれ40.3%と45.4%で、業界でのリードシェアを維持している。ドライクリーナー事業のオンライン、オフライン小売額のシェアはそれぞれ27.6%と35.3%で、それぞれ前年同期比2.5ポイントと2.3ポイント増加し、オフライン小売額は業界1位(中怡康データ)を維持した。エアコンの面では、カサティ、ハイアール水洗エアコンなどの中高級製品の持続的な豊富さに頼って、会社の家庭用エアコンのハイエンド市場シェア(4000元以上の掛機/10000元以上のカウンター)は24.3%に達し、前年同期より4.8ポイント上昇した(中怡康データ)。
海外業務は成長を保ち、ハイエンドブランドの成長率は目立っている。(1)2022年第1四半期、会社の海外業務収入は前年同期比4.2%増加し、経営利益率は前年同期比0.1ポイント上昇した。海外市場の上流コストの増加、物流の不足などの挑戦に直面して、会社は高差別化、セット化製品の構造のアップグレードを通じて核心家電製品の優位性を持続的に開拓して、積極的に新しい業務の品種を配置して、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) ルートの配置を完備して、シェアの向上を促進します。同時に、会社は世界の協同プラットフォームの優位性を発揮し、多くの措置で経営効率を最適化し、製品の供給を保障している。(2)ハイエンドブランドでは、米国市場では、Monogram、Café、GE Profileを含むハイエンドブランドの増加幅が30%を超えた。ヨーロッパ市場では、会社はハイエンドの転換戦略を堅持し、本土化業務の運営能力の着地を推進している。GFKの統計データによると、2022年2月現在、同社は現地市場で販売台数、販売額の増加が最も速い会社となっている。
会社は2022年の従業員持株計画と株式オプション激励計画を発表した。会社が「ハイエンドブランド」から「シーンブランド」から「エコブランド」へのアップグレードのユビキタスネットワークのリードに伴い、会社は長期的な配置計画を必要とし、戦略成果の実現を保障し、それに一致する長期的な激励計画を完備する必要がある。会社の今回の激励計画は核心科学技術人材と業務チームの絶えず創業革新を導き、激励対象の積極性を十分に発揮し、動員し、会社が周期を超えた業務発展を実現することを助力する。考課条件から見ると、今回の従業員持株計画と株式オプション激励計画の考課要求は、2021年を基数とし、20222025年の帰母純利益の複合成長率が15%を達成または超え、考課要求は会社が安定して前進する戦略と一致している。
投資提案:会社は中国三大白電のトップの一つで、海外ルートが完備し、国内外の販売が好調で、利益の面で大きな想像空間がある。同社の2022年/2023年のEPSはそれぞれ1.62元/1.88元、対応PEはそれぞれ15/13倍と予想され、「推奨」格付けを維持している。
リスク提示:マクロ経済の成長率が減速して市場需要が低下するリスク;業界競争の激化による価格戦リスク;原材料価格の変動リスク;海外業務運営リスク;為替レート変動リスク;政策変動リスク;疫病リスクなど。
