\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 153 Beijing Shiji Information Technology Co.Ltd(002153) )
事件:4月27日夜、同社は2021年の年度報告を発表し、営業収入は32.15億元で、前年同期比3.09%減少した(調整後)。帰母純利益は4億7800万元で、前年同期比608%(調整後)減少し、前期予告に合致した。4月28日、同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、営業収入は5.73億元で、前年同期比5.60%減少した。帰母純利益は0.31億元で、前年同期比25.53%減少した。非帰母純利益は0.03億元で、前年同期比91.66%減少した。
疫病要因は短期的に業務展開に影響し、SaaSクラウド化製品は着実に推進されている。1)2021年、会社の営業総収入は32.15億元で、前年同期比3.09%(調整後)減少し、主に海外の疫病の持続的な高発と中国の疫病の繰り返しの重大な不利な影響を受け、会社の業務展開はまだ予想に達していない。2)分業事務によると、ホテル情報管理システムの業務は7億8500万元で、前年同期比8.66%減少した。社会飲食情報管理システムは0.79億元で、前年同期比15.35%減少した。支払いシステム業務は1億4000万元で、前年同期比17.53%増加した。商業流通管理システムの業務は6.83億元で、前年同期比8.18%増加した。観光レジャーシステムの業務は0.36億元で、前年同期比20.14%減少した。第三者ハードウェア関連業務は9.85億元で、前年同期比14.41%減少した。独自のスマート商用設備は5億1000万元で、前年同期比18.26%増加した。3)2021年、会社の国際化ホテルと飲食情報システムの業務収入はSaaSを主とし、2021年12月末の重複購読料(ARR)は2584750万元に達し、前年同期比約26.2%増加し、成長は主に大陸地区から来た。企業顧客(エンドユーザー)の店舗総数は約8万軒で、平均継続率は90%を超えた。このうち、クラウドPOSは安定した急速な発展期に入り、オンラインの総顧客数は2271社に達した。雲PMSは27軒のホテルをオンラインにし、半島ホテル1軒とインターコンチネンタルホテル2軒を含む。4)2022 Q 1、会社の営業収入は5.73億元で、前年同期より5.60%減少した。帰母純利益は0.31億元で、前年同期比25.53%減少した。非帰母純利益は0.03億元で、前年同期比91.66%減少し、そのうち石基米国が保有するKalibri 33.21%の株式は1450万ドルで売却され、投資収益は3291万元を得た。
大額の商誉減損を計上し、国際化とプラットフォーム化の発展戦略を堅持する。1)利益の観点から見ると、2021年、会社は純利益-4.78億元を実現し、前年同期比608%減少した(調整後)。一方、会社は業界の発展判断と企業経営状況を結びつけて、買収したShiji Retail Information Technology Co.,Ltd.、Galasys PLCなどの会社が形成した商誉を評価し、測定し、疫病などの要素の影響を受けて、3.52億元の商誉減損準備を計上した。2)一方、会社はずっと国際化とプラットフォーム化の発展戦略を堅持し、製品のテストと普及の投入を増やし、研究開発費用と販売費用の増加が多く、利益の変動幅が大きい。2021年、会社の販売費用は2.84億元で、前年同期比11.13%増加した。管理費用は7.00億元で、前年同期比0.82%減少した。研究開発費用は4億18000万元で、前年同期比37.05%増加した。3)2022 Q 1、会社の販売費用は0.61億元で、前年同期より0.17%増加した。管理費用は1億7800万元で、前年同期比16.94%増加した。研究開発費用は0.62億元で、前年同期比25.35%増加した。
次世代クラウド製品の競争優位性は著しく、新しい成長曲線は間もなく開かれる。1)グローバルホテルのIT集中度は比較的高く、Microsはベテラン企業(2014年にOracleに買収された)であり、クラウド技術の発展は他の会社のカーブオーバーの有効な窓口となっている。会社は業界の変革を鋭敏に察知し、戦略の展望性が強く、2015年に国際化の転換を開始して以来、クラウドアーキテクチャを基盤とした次世代「石基企業プラットフォーム-ホテル業ソリューション(SEP)。現在、会社は比較的完備したクラウド製品ラインを形成し、ビッグデータ応用サービス、ホテル飲食管理システム、バックグラウンドシステム、ホテルフロント管理システムなどで段階的な成果と国際的なリード地位を獲得した。2)長年の研究開発と磨きを経て、クラウドPOS、クラウドPMSなどに代表されるクラウド製品は性能上著しい優位性を備えており、その中で次世代SEPはすでに国際的に有名なホテルグループ半島ホテルとインターコンチネンタルホテルの認可を得ている。加えて、豊富な大顧客のカスタマイズサービス経験、急速に拡張したグローバル化サイトの配置により、会社はホテルITクラウド化の趨勢から十分に利益を得て、世界のホテルIT市場のトップの地位を得ることが期待されている。Microsマスを参考にして、会社の長期収入空間は100150億元に達する見込みだ。3)世界的な疫病の影響を受けて、2020年と2021年、会社の業務の進度はある程度減速した。会社と半島、インターコンチネンタルなどの国際有名なホテルグループの協力協定が相次いで実施されることを考慮して、会社もいくつかの重要な国際ホテルグループの次世代ホテル情報システムに対する入札とテストに参加しており、技術と製品のリードに頼って、会社は最終的に選ばれる見込みだ。世界的な疫病や近年徐々に安定するにつれて、会社の国際化とプラットフォーム化戦略は持続的に推進され、新しい成長曲線が間もなく開かれる見込みだ。
「購入」の格付けを維持します。重要な仮定によると、当社の20222024年の営業収入は38.42/46.64/57.36億元で、帰母純利益は2.61/4.27/6.08億元で、「購入」の格付けを維持すると予想されています。
リスク提示:疫病の持続的な影響リスク、クラウド製品の海外市場の普及が予想に及ばないリスク、貿易摩擦の激化リスク
