\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 288 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
疫病が需要を混乱させ,短期業績が圧迫される
Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) は2022年第1四半期の報告を発表し、2022 Q 1の売上高は72.1億元で、前年同期より0.7%増加した。純利益は18億3000万元で、前年同期比6.4%減少し、EPSは0.43元だった。われわれは利益予測を維持し、20222024年の会社帰母純利益はそれぞれ74.7、89.3、105.4億元で、前年同期比12.0%、19.5%、18.0%増加し、EPSはそれぞれ1.77、2.12、2.50元で、現在の株価はPE 51.2、42.9、36.3倍に対応している。海天ブランドとルートの優位性は長期にわたって存在し、会社は絶えず競争実力を強化し、多品類の発展市場シェアは依然として拡張することができ、プラットフォーム企業の潜在質を持っている。私たちは長期的に未来の発展を見て、「購入」投資の格付けを維持しています。
売上高は予想に合致し,純利益は予想をやや下回った。
会社の第1四半期の売上高の伸び率は0.7%で、年度目標の25.7%を達成し、進度は2021年同期のレベルよりやや遅い。原因の1つは3月の疫病が端末の需要に影響を与えることである。第二に、2021 Q 4の値上げ刺激ルートは早めに準備し、一部の春節の販売量を分流する。品目別に見ると、醤油、オイスター油、ソースはそれぞれ0.53%、3.17%、8.61%減少し、小品類は9.7%増加し、全体の売上高の増加を牽引し、品目の多元化効果はすでに体現されている。地域では東部と南部の地域が5%以上の成長に貢献していることが多い。疫病の影響に対して、会社はすでに市場端末に投入を増やし、ディーラーに協力して在庫の脱化作業を行っている。
コストが予想を上回って上昇し,利益率はやや下落した。
2022 Q 1の粗利率は前年同期比2.8 pctから38.2%に下がった。主な原因は原料コストの上昇、製品構造の変化(低粗利率品目の割合の向上)にある。販売費用率は前年同期比0.3 pct減少した。管理費用率と財務費用率はそれぞれ0.2 pctと0.1 pct増加し、全体的な変化は大きくない。2022年までの年間展望では、コスト圧力は依然として残っており、粗利率はやや変動する可能性がある。市場の有効な投入は費用率の安定的な下落を推進することができ、年間純金利は同期レベルを維持する見通しだ。
トップは積極的に調整し、市場の転換を加速させる
疫病の外部衝撃の影響の下で、トップ Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) は積極的に調整し、一方で新しい小売ルートの配置を加速させ、コミュニティ団体購入を含む深い協力を強化し、市場の転換を加速させる。一方、チャネルを細分化することで、チャネル競争力がさらに向上します。私たちは三大品類の後、酢、みりんがリレーで成長する見込みがあることを観測したが、新製品の中で醤油をゼロに添加するのはすでに市場に敷かれており、未来のコーラ観は展望している。食糧油類製品も市場に登場し、将来の新たな成長点を構築する。海天は既存のルートの優位性に頼って絶えず新品類を接ぎ木し、プラットフォーム型企業の雛形が現れた。
リスク提示:原料コストの変動リスク、疫病による需要の下落、市場の普及が予想に及ばないなど。
