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イベント: Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) 2022年第1四半期報告を発表します。2022 Q 1会社の収入は9.8億元、YoY+7.7%を実現した。業績は1.0億元、YoY+15.9%だった。後続を展望して、私達は、会社が絶えず新品種を開拓することに従って、積極的に新興ルートを抱擁して、持続的に海外市場を開拓して、収入は安定した成長が期待できると思っています。
Q 1単四半期の収入は安定的に増加した:2022 Q 1小熊の収入YoY+7.7%で、成長率は0.9 pct上昇した。1~2月にはクマキッチンの小型家電の販売が安定して増加した。ビジネス参謀のデータによると、1~2月の熊の淘系プラットフォームキッチンでの小家電の売上高はYoY+6.1%だった。3月、中国では多くの疫病が繰り返され、クマの物流出荷が影響を受け、台所の小型家電の販売に一定の圧力があると判断した。ビジネス参謀によると、3月の熊の淘系プラットフォームキッチンでの小家電の売上高はYoY-10.5%だった。全体的に見ると、Q 1小熊淘系プラットフォームキッチン小家電の売上高はYoY-0.1%だった。Q 1小熊個護小家電の収入は急速に増加し続けている。Q 1小熊在淘系平台个人护理类小家电売上高YoY+23.3%。同社は振動音、速手などの新興電子商取引ルートを積極的に開拓しており、Q 1社の振動音ルートの収入は急速な成長を維持している。
Q 1第1四半期の粗利率は前年同期比37.2%上昇し、前年同期+1.6 pctとなった。Windデータによると、2022 Q 1期間の上海銅指数、上海アルミニウム指数、プラスチック指数YoY+13.9%/37.5%/+1.0%だった。Q 1原材料のコスト圧力は依然としてありますが、会社の粗利率は前年同期比で上昇し、主な原因は1)高毛金利の自営モデルの販売割合が持続的に上昇し、会社全体の粗利率の向上を牽引していると考えています。2）会社は持続的に生産ハードウェアをアップグレードし、リーン製造能力を向上させ、効果的に製造効率を高め、生産コストをコントロールする。
Q 1収益力は前年同期比上昇:Q 1社の純金利は10.7%で、前年同期+0.8 pctだった。Q 1会社の純金利の上昇幅は前年同期比で粗利率の上昇幅より小さく、原因は1)会社の自営比率の上昇に伴い、販売費用が増加した。Q 1販売費用率は前年同期比+1.8 pctであった。2)利息支出は前年同期比増加し、Q 1財務費用は前年同期+0.4 pctであった。3)会社の財テク投資収益は減少し、Q 1投資純収益が収入に占める割合は前年同期比-0.4 pctであった。
Q 1単四半期の経営性純キャッシュフローは前年同期比増加:会社Q 1単四半期の経営性キャッシュフローの純額は前年同期比+1.8億元で、主に1)会社の販売収入が安定した増加を実現し、同時に一部の売掛金を回収した。Q 1会社の売掛金は前年同期比-0.2億元である。2)Q 1会社が支払った各税金は前年同期比-0.3億元である。
投資提案:クマはリードするオンライン家電会社で、多くの長尾市場でトップシェアを占めている。疫病の高基数と原材料価格の大幅な上昇の影響で、会社の業績は短期的に圧迫された。長期的に見ると、会社の製品構造は絶えず最適化され、小さな電線の配当を受け続けるだろう。小家電業界の消費需要の回復と原材料価格の正常なレベルへの復帰に伴い、会社の業績は急速な成長を回復する見込みだ。当社は2022年~2024年のEPSがそれぞれ2.16/2.65/3.12元で、購入-Aの投資格付けを維持すると予想しています。
リスクヒント:原材料価格が大幅に上昇し、業界競争が激化している。
