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イベント: Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) 2022年第1四半期報告を発表します。会社は2022年第1四半期に10.1億元の収入を実現し、YoY+24.3%である。業績は1億2000万元、YoY+35.8%を実現した。疫病の繰り返しは物流とオフラインルートの販売に一定のマイナス影響を及ぼし、チップの供給が緊張してプロジェクターの供給を抑制し、外部環境の多重圧力の下で、極米Q 1の第1四半期の収入は比較的に速く増加し、利益能力は安定している。将来、外部環境が改善すれば、会社の経営は限界改善が期待される。
外部環境の影響を受けて、家庭用プロジェクターの増速リング比は減速した:2022 Q 1極米収入増速リング比2021 Q 4-21 pct。私达は主に:1)疫病が缲り返し线下のルートと物流に影响して、会社の内贩収入は一定のマイナスの影响を受けます;2)チップの供給は依然として相対的に緊張しており、短期的には会社の収入の増加は主に価格の増加によって牽引されている。洛図データによると、2022 Q 1極米プロジェクターの売上高YoY+14%(売上高YoY-2%、平均価格YoY+17%)である。
極米Q 1単四半期の粗利率は前年同期比上昇:2022 Q 1極米単四半期の粗利率は37.8%で、前年同期比+3.8 pctだった。当社は主に会社の製品構造が持続的に向上しているため、2022 Q 1のオンライン販売平均価格YoY+17%(洛図)であると考えています。2021 Q 1/2021 Q 2/2022 Q 1極米線での販売平均価格はそれぞれ3315元/3834元/3865元である。2022 Q 2の製品構造が2022 Q 1と似ていると、平均価格の前年同期比上昇幅は狭くなる。
極米Q 1単四半期の帰母純金利は前年同期比上昇:2022 Q 1極米単四半期の帰母純金利は12.0%で、前年同期+1.0 pctで、非経常損益の影響を除いて、会社Q 1の非純金利は10.1%で、前年同期-0.6 pctだった。Q 1第1四半期の会社の販売費用率は前年同期比+1.4 pct、粗販売差は前年同期比+2.5 pctであった。非純金利の引き下げは主に管理、研究開発費用の増加が多いためだ。Q 1第1四半期の会社の管理費用率は前年同期比+0.6 pct、研究開発費用率は前年同期比+3.3 pctで、主に会社の株式支払い費用の増加が多いと考えています。
Q 1第1四半期の会社の経営活動のキャッシュフローは減少した:2022 Q 1極メートルの経営活動によるキャッシュフローの純額は-1.4億元で、前年同期-2.0億元だった。極米Q 1単四半期に商品を購入し、労務支払いを受ける現金YoY+70%は、現金流出規模の増加であり、営業コストの増加よりも速い。当社は618大促進を準備するために、準備に力を入れ、2022 Q 1会社の在庫は10.5億元で、前年同期より+3.1億元増えたと考えています。
投資提案:極米は中国のプロジェクター業界のトップであり、会社の製品、ルートは絶えず最適化され、利益能力が向上している。会社は海外市場の開拓に力を入れ、業界の配当期に急速な成長を実現する見込みだ。202223年のEPSは12.08/18.25元と予想され、購入-Aの投資格付けを維持しています。
リスク提示:技術研究開発リスク、市場競争激化リスク、核心部品依存外注リスク
