福龍馬( Fujian Longma Environmental Sanitation Equipment Co.Ltd(603686) )
業績の伸び率が鈍化し,利益が下落した。会社2022 Q 1の売上高は12.1億元(yoy-12.7%)を実現した。そのうち、環境保護サービス業務の収入は8.5億元(yoy+4.41%で、70.43%を占めている)。環境保護装備の収入の減少幅は大きく、3.4億元(yoy-35.0%を実現し、28.1%を占めている)を実現した。PPPプロジェクトの資産建設サービス収入は0.1億元(yoy-79.4%で、0.8%を占めている)。電力販売収入は0.1億元。2022 Q 1会社は帰母純利益0.8億元(yoy-33.7%)を実現し、主に疫病税収優遇政策の期限切れの影響と環境保護装備業務の収入の低下によるものである。
粗金利が安定し、経営キャッシュフローが低下し、管理費用率が上昇した。2022 Q 1会社の利益は下落し、総合粗金利は23.2%(yoy-0.2 pct)、純金利は8.3%(yoy-2.0 pct)だった。費用はやや上昇し、販売、管理、研究開発、財務費用率はそれぞれ4.3/6.6/1.2/0.0%、yoy-0.7/+2.4/+0.1/+0.3 pctであった。経営キャッシュフローの純額は減少し、2022 Q 1は-1.9億元(yoy-19.3%)を実現した。
清掃サービスの注文は引き続き落札されます。環衛サービス業務は深く耕作し、会社は2022 Q 1年に環服プロジェクト10個を落札し、初年度の金額は1.5億元で、手環服の年化純額は38.7億元で、契約総額は304.8億元で、契約額は197.0億元を履行しなければならない。会社が落札した成安県都市と農村の環境衛生一体化サービスプロジェクト、上杭県農村環境衛生清掃及びごみ清掃(県域)一体化プロジェクトのサービス類購買プロジェクトは建設計画段階にあり、残りのプロジェクトはすでに運営を引き継いだ。
装備の市場占有率が上位にある。環境保護装備事業では、2022 Q 1の中国環境保護車業界の総販売台数は21046台(yoy-4.07 pct)だった。品目別に見ると、清掃類車両の販売台数は10337台(yoy+7.58%)だった。ごみ運搬類車両の販売台数は10709台(yoy-13.15%)だった。新エネルギー環衛車の販売台数は1074台(yoy+55.9%)で、中国環衛車の総販売台数の5.1%を占めている。2022 Q 1会社の環衛装備の総販売台数は1097台で、そのうち環衛革新製品と中高級作業車種の販売台数は714台で、総販売台数の65.1%を占めている。新エネルギー環境保護車両の販売台数は75台で、総販売台数の6.8%を占めている。小型インテリジェント環境保護装備の販売台数は3台で、総販売台数の0.3%を占めている。2022 Q 1までに、会社の環境保護装備の市場占有率は4.38%で、業界第5位、環境保護革新製品と中高級作業車種の市場占有率は8.10%で、業界第3位、新エネルギー環境保護車両の占有率は5.96%で、業界第4位である。(銀保監会統計)。
投資提案:会社は環境保護装備の優位性に頼って、環境保護サービス、固廃処置などの新興業務と海外業務を大いに推進し、産業チェーンの下移の優位性が明らかであると同時に、新エネルギー装備の購入量が釈放され、収益の増加点を創造する見込みである。20222024年の会社帰母純利益はそれぞれ4.8/5.7/6.7億元、対応EPSはそれぞれ1.2/1.4/1.6元、対応PEはそれぞれ9.3/7.8/6.6 Xと予想され、現在の評価レベルは低く、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:環境保護装備の競争が激化し、会社の市場シェアが下落した。環境保護サービス市場の開拓は予想に及ばなかった。
