\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 795 Gd Power Development Co.Ltd(600795) )
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Gd Power Development Co.Ltd(600795) 2022年第1四半期報告書を発表:会社の収入は467.84億元で、前年同期比19.83%増加した。帰母純利益は10.56億元で、前年同期比50.66%減少した。非後帰母純利益は8億7700万元で、前年同期比26.31%減少した。
投資のポイント：
量価が一斉に上昇し、会社の収入は前年同期比19.8%増加した。
1)量:2022 Q 1会社のインターネット利用電力量は前年同期比4.71%増加し、そのうち、太陽光発電量は急速に増加し、火力発電/水力発電/風力発電/太陽光発電のインターネット利用電力量はそれぞれ898.3/75.52/39.2/1.48億キロワット時で、前年同期+4.9%/+4.8%/-1.4%/+83.7%だった。
2)価格:2022 Q 1社の平均インターネット価格は0.453元/キロワット時で、前年同期比23.9%増加し、前月比15.39%増加した。平均インターネット価格の上昇は主に石炭価格の上昇と市場化取引電力の割合が94.1%(前年同期比40.1 pct、前月比25.6 pct)に達したためだ。
第1四半期は黒字に転じ、第2四半期の火力発電業務のさらなる改善を期待している。2022 Q 1会社は帰母純利益10.56億元を実現し、2021 Q 4/2021 Q 3の-37.1/-5.16億元より大幅に改善した。度の電気純利益は0.010元/キロワット時、2021 Q 4は-0.034元/キロワット時で、前年同期の2021 Q 1より48.5%減少した。石炭の増産増給と石炭価格の強い監督管理の制約の下で、私たちは後続の石炭価格の下落を期待して、しかも China Shenhua Energy Company Limited(601088) 会社の持株株主である国家エネルギーグループ傘下の子会社で、会社の石炭の長協カバー率はさらに保障されることが期待されて、第2四半期の会社の石炭発電の業績はさらに改善することが期待されています。
新エネルギー事業に力を入れ、2025年末には新エネルギーの設備が40 GWを超える見込みだ。2021年末現在、会社の持株設備容量は99.81 GWで、そのうち火力発電は77.4 GW、水力発電は14.97 GW、風力発電は7.07 GWで、比7.08%、太陽光発電は0.37 GWを占めている。同社は「第14次5カ年計画」に新エネルギー設備35 GWを追加し、クリーンエネルギー設備の割合は40%以上に達した。2021年会社の新エネルギーは0.89 GWを新装機して、2022年会社の新エネルギーの新装機が計画のために4.84 GWを投入すると仮定して、20232025年、会社は29.3 GWを新装機して、年平均9.76 GWを新装機する必要があります。2022年には新エネルギーの開発を加速させ、2022年には新エネルギー資源の獲得を10 GWを超え、9.31 GWを承認し、着工6.66 GW、生産開始4.84 GWを計画している。同社の新エネルギー事業は「十四五」の業績の増加を牽引する見込みだ。
利益予測と投資格付け： Gd Power Development Co.Ltd(600795) は国家エネルギーグループ傘下のエネルギープラットフォームであり、 China Shenhua Energy Company Limited(601088) と同じグループに属しており、当社の火力発電業務の業績は第2四半期にさらに改善する見込みである。同社の「第14次5カ年計画」の末に新エネルギーを搭載するか、40 GWを超え、業績の増加を牽引する見込みだ。同社の20222024年の純利益はそれぞれ63.83/89.19/102.13億元で、対応PEはそれぞれ8.44/6.04/5.27倍で、初めてカバーされ、「購入」の格付けを与えた。
リスク提示:政策の推進が予想に及ばない;新規マウントは予想に及ばない。石炭価格が大幅に上昇した。電気価格が下がる。業界競争の激化など。
