\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 893 Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) )
事件:会社は2022年第1四半期報告書を発表し、売上高(54億元、+44.3%)を実現し、帰母純利益(0.66億元、+92.5%)を達成した。市場予想を上回る。
2022 Q 1の収入は前年同期比44.3%増加し、航発交付のスピードアップと新製品の割合の増加による。帰母純利益は前年同期比92.5%増加し、粗利率は21 Q 4より上昇し、全体の経営業績は向上した。全体的に見ると、2022 Q 1会社の粗利率は10.53%で、前年同期より4.81 pct下がり、21 Q 4より0.3 pct上昇した。純金利は1.57%で、前年同期比0.34 pct上昇し、21 Q 4より1.01 pct下落した。期間費用のうち、販売費用はアフターサービスの保障任務が増加したため、販売サービス費は前年同期比128.23%増加した。販売費用、財務費用、管理費用、研究開発費用率はそれぞれ前年同期+0.7/-4.35/-0.41/-0.51 pctであった。また、2022 Q 1会社の未払金は前年同期比44.78%増加し、主に生産任務が増加し、原材料の購入と関連製品が増加し、需要が旺盛であると同時に産業チェーンの高景気に牽引された。
業界:航空エンジンは長期にわたって金を掘る価値のあるコースである:戦略的な意味で、軍用航空は航空強国の中流砥石であり、商用航空は強国のクラウン明珠を製造する。投資の角度の上で、航発産業は5つの特徴を備えています:空間が十分に大きくて、コースが十分に長くて、製品の応用周期が十分に長くて、障壁が十分に高くて、産業の構造が十分に良いです。
1、スペースは十分に大きく、コースは十分に長い:軍用航空、商用航空、航空修理の3次元度は航空産業の十分な発展空間を形成し、今後7年間の中国航空の全体市場空間は10000億元を超えると予想されている。
2、制品の応用周期は十分に长い:航空発の开発は高い投资と高いリターンの特徴があって、いったん开発に成功した制品の応用周期はとても长くて、1种の成熟した制品は30~50年贩売することができて、直面する竞争の胁威はとても小さくて、メーカーは安心して技术と产业チェーンのアップグレードのもたらす利益を享受することができます;特に、コア・チャンスは一連の機種を派生させ、製品の応用サイクルをより豊かにします。
3、障壁が十分に高く、産業構造が十分に良い:航空エンジン技術の障壁が高く、世界でも少数の寡占局面を呈している。国際的には、航空エンジン製品を自主的に開発できる少数の企業の一つでもある。
会社： Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) は中国軍用航空エンジンの唯一の総装備上場会社として、中国航空のコースの高成長の高確定性と長期性から十分に利益を得ることができる。 Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) は中国で唯一ターボジェット、ターボファン、ターボシャフト、ターボプロペラ、ピストンなどの全スペクトル系軍用航空エンジンを開発できる企業であり、中国航発傘下の航空動力全体が上場する唯一のプラットフォームである。大額の前受金の着地は、今後数年の確定性の高い高景気度を直接ロックし、「十四五」 Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) が急速に長期化すると予想されています。
投資提案:当社の20222024年の純利益はそれぞれ14.26、17.82、23.3億元、EPSはそれぞれ0.53、0.67、0.87元と予想され、対応推定値は71 X、57 X、43 Xで、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:軍品の注文は予想に及ばない。航発新機種の開発プロセスは予想を下回った。
