\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 933 Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) )
事件:4月29日、同社は2021年報と2022 Q 1季報を発表し、2021年の営業収入は910.62億元/前年同期-2.29%、帰母純利益-39.44億元(前年同期は17.94億元)、非帰母純利益-38.33億元(前年同期は5.80億元)を差し引いた。このうち第4四半期の営業収入は212.27億元/前年同期比+3.40%、帰母純利益-17.66億元(前年同期は-2.34億元)、非帰母純利益-20.05億元(前年同期は-9.39億元)を実現した。2022 Q 1、会社は収入272.43億元/前年同期+3.45%、帰母純利益5.02億元/前年同期+205354%、非帰母純利益6.28億元/前年同期+263.07%を実現した。
競争環境及び複数の減収の影響を受けて、2021年の純利益はマイナスである。1)2021年、同社は引き続き展示店、店舗の最適化と全ルートの開拓を推進している。オンライン業務は急速な進展を遂げ、売上高は131.3億元で、14.42%を占め、そのうち自宅業務は71億元/+21.1%である。2)しかし、競争環境、多くの減収の影響で、成長収益能力は予想に及ばなかった:年間同店の予想はマイナスで、売上高の営業収入は91062億元/-2.29%を実現し、粗利率は18.71%/-2.67 pctで、販売費用率/管理費用率/財務費用率はそれぞれ18.26%/2.37%/1.70%で、期間費用率は前年同期比+3.2 pctで、減損の影響もあり、年間純利益は-39.44億元で、損失が多い。
2022 Q 1経営は著しく改善され、粗利益、利益は好調に推移した。2022 Q 1、経営環境と自身の能力の改善のため、会社の各財務指標は良い方向に向かっている:1)スーパーの店を14軒新設し、Bravoの店を2軒契約し、穏健な店を開拓する。2)オンライン業務は持続的に増加し、オンライン売上高は40.4億元/+9.9%に達し、14.1%を占め、そのうち自営家業務は988店舗をカバーし、売上高は21.5億元/+9.2%を実現した。3)粗利率は21.28%/+1.08 pctで、販売費用率/管理費用率/財務費用率はそれぞれ14.72%/1.65%/1.47%で、前年同期より低下した。全体的に言えば、2022 Q 1の収入は272.43億元/前年同期+3.45%、帰母純金利は1.84%、経営性キャッシュフローは25.89億元/前年同期+80.02%で、経営能力は大幅に改善された。
投資提案:会社は強生鮮サプライチェーンのオフラインスーパーのリーダーであり、2020年下半期からコミュニティ団体購入などの新型ルートが襲来し、会社の経営は一定の挑戦を受け、現在、会社の競争環境は明らかに改善されている。20222024年の営業収入はそれぞれ約983億/1042億/105億で、帰母純利益はそれぞれ2.44億/5.71億/66.6億で、EPSはそれぞれ0.03元/株、0.06元/株、0.07元/株で、「購入」格付けを維持し、目標価格は5元/株である。
リスクのヒント:業界の競争は明らかに激化している。会社の経営改善は予想に及ばなかった。
