\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 558 Nantong Guosheng Intelligence Technology Group Co.Ltd(688558) )
投資のポイント
業績の伸びは安定しており、手取り注文が十分である。
2022 Q 1会社の売上高は2.75億元で、前年同期比+18.6%、前月比-5.6%だった。帰母純利益は0.42億元で、前年同期比+20.5%、前月比-12.7%だった。非帰母純利益は0.39億元で、前年同期比+17.3%、前月比-8.2%で、全体の業績の成長は安定しており、前月比は季節的な要因で下落した。会社の精密金型、新エネルギーなどの下流分野の需要は良好で、同時に竜門、臥加などの新製品も徐々に量を放出している。
2022 Q 1末現在、会社の在庫と契約負債はそれぞれ4.56と0.84億元で、それぞれ前年同期+77%と+50%で、全体的に手作業で注文が十分である。生産能力が続々と釈放されるにつれて、2022年の会社の業績は比較的速い成長態勢を維持する見込みだ。会社の経営性キャッシュフローの純額は-0.34億元で、主に会社が第1四半期に在庫を準備することに慣れており、原材料の備蓄と税金の納付が増えたことによる。
会計変動により総合粗金利がやや下がり、期間費用のコントロールが良好である
2022 Q 1の売上粗利益率は27.5%(前年同期-3.3 pct)で、主な会計準則の変動、2022 Q 1の輸送費と積み下ろし費が主な営業コスト(2021 Q 1は販売費用)であると判断したほか、鋼材などの原材料の値上げはデジタル制御工作機械と装備部品業務の粗利益率に一定の影響を及ぼした。
2022 Q 1の販売純金利は15.5%(前年同期+0.2 pct)で、主な規模効果で期間費用率は11.3%(前年同期-2.0 pct)に低下し、そのうち販売/管理(研究開発を含む)/財務費用率はそれぞれ前年同期-2.0/-0.2/+0.23 pctとなった。また2022 Q 1の研究開発費用は1244万元で、売上高に占める割合は4.52%(前年同期-0.88 pct)だった。
10年間の更新サイクルの下で、良質な工作機械企業の業績は釈放を加速する見込みである。
業界レベルでは、製造業の成長率はやや減速しているが、10年の更新サイクルを背景に、工作機械業界の景気は続くと予想されている。会社の面から見ると、1製品ラインは徐々に豊富になっている:会社は下流の船用エンジンシリンダ、工程機械、航空宇宙、新エネルギー自動車などの分野に近づき、製品の研究開発を強化し、複数の新製品の研究開発を試作した。竜門シリーズは反復最適化を完成し、量産販売を行う。橋式五軸加工センターは量産をロット化して生産を開始する。2マーケティングを強化する:会社は販売を主とし、直販を補助とする販売モデルを採用し、市場開発考課メカニズムを絶えず強化する。2022年、同社は10社以上のディーラーを増やし、重点地域で直販顧客層の育成を行い、新エネルギー、風力発電などの新興コースのドッキングを加速させる計画だ。私たちは会社の生産能力が徐々に解放されるにつれて、業績が持続的に急速に成長する見込みだと判断した。同時に高い研究開発の投入の下で、会社の製品は長期にわたって外資が占領した中高級デジタル制御工作機械市場に徐々に浸透する見込みである。
利益予測と投資格付け:疫病の影響を考慮して、20222024年の帰母純利益は2.5(9%引き下げ)/3.5(4%引き下げ)/4.6(1%引き下げ)億元と予想されています。現在の時価総額はPEに対して15/11/8倍で、「増持」格付けを維持している。
リスクヒント:業界の景気が予想に及ばず、粗利率が下落し、核心部品が外採リスクに依存している。
