\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 546 Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) )
事件:2022年4月29日、同社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年の営業収入は480.54億元で、前年同期比35.66%増加した。帰母純利益は49.38億元で、前年同期比497.42%増加した。2022第1四半期、会社の営業収入は107.65億元で、前年同期比14.93%上昇した。帰母純利益は16.53億元で、前年同期比418.23%上昇した。
価格の上昇が顕著で、自家製石炭の粗金利が大幅に上昇した。2021年に同社は原炭生産量404192万トンを実現し、前年同期比251.42万トン増加し、前年同期比6.63%増加し、商品石炭生産量(自産石炭)374598万トン、前年同期比2.32%増加し、自産石炭販売量373796万トン、前年同期比2.54%増加した。自家製石炭の価格は634.51元/トンで、前年同期比94.39%増加し、トン石炭のコストは180.95元/トンで、前年同期比16.24%増加した。同社の自家製石炭の粗利率は71.48%で、前年同期比19.17ポイント増加した。会社の自家製石炭コストは依然として業界の低いレベルにあり、低い生産コストは会社の利益空間を保障し、会社の柔軟な価格設定メカニズムと結びつけて、会社の利益空間は十分で、石炭価格の上昇周期の中で業績は十分に釈放される見込みである。
貿易石炭の粗金利が小幅に上昇した。貿易石炭については、2021年に同社が販売した貿易石炭は308097万トンで、前年同期比44.78%減少し、貿易石炭単位の販売価格は765.09元/トンで、前年同期比85.17%増加し、単位の販売コストは732.77元/トンで、前年同期比83.43%増加した。石炭貿易業務の総合粗利益率は4.22%で、前年同期比0.91ポイント増加した。
高い割合の配当は予想を超え、配当率は11.15%だった。会社は全体の株主に10株ごとに現金配当金15.67元(税込)を配当する予定で、累計で現金配当金31.07億元を配当し、2021年の帰母純利益の62.91%を占め、2022年4月29日の株価で計算すると、配当率は11.15%で、市場の高いレベルにある。
価格は大幅に上昇し、22 Q 1の業績の釈放を牽引した。公告によると、2022年1-2月に会社が帰母純利益8.42億元前後を実現すると、3月の単月に帰母純利益8.11億元を実現する。2022年第1四半期、会社は原炭の生産量を912.67万トン実現し、前年同期比9.04%減少し、商品石炭の販売量を121584万トン実現し、前年同期比45.26%減少し、そのうち貿易石炭の販売量は303.17万トンで、前年同期比75.1%減少した。商品石炭の総合販売価格は877.98元/トンで、前年同期比111.3%増加し、トン石炭の販売コストは497.65元/トンで、前年同期比49.7%増加し、石炭業務の総合粗金利は43.3%で、前年同期比23.3ポイント増加した。
投資提案:会社の長協の割合が低く、業績の弾力性が強く、20222024年の会社の帰母純利益は74.39億元、78.32億元、79.35億元で、EPSに換算するとそれぞれ3.75/3.95/4.00元/株で、2022年4月29日の終値に対応するPEはそれぞれ4倍、4倍、4倍で、業界の推定値は低い。推奨評価を維持します。
リスク提示:石炭価格が大幅に下落し、新エネルギープロジェクトの建設が予想に及ばなかった。
