\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 019 Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) )
事件の概要:4月28日、同社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した:2021年、同社は365342億元の売上高を実現し、前年同期比28.4%増加した。帰母純利益は236.32億元で、前年同期比86.4%増加した。非帰母純利益は235.25億元で、前年同期比89.2%増加した。2021 Q 4、会社は863.92億元の売上高を実現し、前年同期比3%増加し、前月比7.3%減少した。帰母純利益は20.42億元で、前年同期比57.6%減少し、前月比68.6%減少した。非帰母純利益は25.15億元で、前年同期比45.3%減少し、前月比60.9%減少した。2022 Q 1、会社は862.61億元の売上高を実現し、前年同期比2.9%増加し、前月比0.2%減少した。帰母純利益は37.32億元で、前年同期比30.4%減少し、前月比82.8%増加した。非帰母純利益は34.93億元で、前年同期比32.9%減少し、前月比38.9%増加した。
コメント:会社の生産量が増加し続け、粗利率が上昇
①量：2021年会社の生産販売量は着実に増加している。同社の2021年の鉄鋼製品の生産量は4658万トンで、前年同期比1.56%増加し、販売量は4633万トンで、前年同期比1.30%増加した。このうち、冷間圧延生産量は前年同期比4.87%増加し、販売台数は前年同期比4.4%増加した。熱間圧延生産量は前年同期比5.92%増加し、販売台数は前年同期比5.17%増加した。
②価格:コスト削減を深化させ、会社の年間粗金利を向上させる。2021年の鋼材の主要原材料である鉄鉱石の価格は前年同期+49.06%、主コークス石炭の価格は前年同期+80.75%、コークス価格+50.08%、廃鋼価格+29.69%だった。原材料の上昇の圧力に直面して、会社はコスト削減の仕事を深化させて、コストは22.22%上昇して、単位価格は前年同期比25.60%上昇して、総粗利率は前年同期比2.42 pctを13.49%上昇しました。四半期に見ると、鋼材価格が下落したため、粗利率は前月比4.5 pct下落し、会社のQ 4業績を牽引した。
③2022 Q 1の業績は予想に及ばず、鉄鉱価格は前年同期比7.41%下落したが、コークスなどの原材料価格は明らかに上昇し、コスト圧縮により鋼材の購入と販売価格の差が縮小し、会社の製品販売台数は前年同期比7.41%下落し、会社の毛利は前年同期比38.36億元下落し、Q 1の業績を牽引した。
未来の核心の見どころ:竜頭の規模の効果は現れて、製品の最適化は加速します
1石炭配鉱構造を最適化し、限界降下を実現する。会社は生産制限エネルギーを背景に、コスト削減戦略を核心とし、製品構造をさらに最適化し、年間11.5億元のコスト削減計画を完成した。
②会社の生産量は持続的に増加し、製品構造の最適化が加速している。東山基地に新設された三高炉システムプロジェクトは現在すでに出荷されており、傘下の会社湛江鋼鉄が建設する予定の宝鋼湛江鋼鉄水素基縦炉システムプロジェクトは2023年末に生産を開始する予定で、会社の鋼鉄製品の生産量は持続的に増加する見込みであると同時に、会社は「新たなシリコン鋼生産能力発展計画」を承認し、シリコン鋼製品の生産量はさらに向上する見込みで、会社の製品の最適化は加速している。
3株式激励は会社の長期的な発展を助力する。従業員の積極性を十分に引き出すために、会社は制限株の総量を50000万株を超えず、本計画草案の公告時の会社の株の総額の約2.25%を占める予定である。
利益予測と投資提案:トップ規模の効果は著しく、会社の生産量はさらに向上する見込みで、同時に製品構造はさらに最適化する見込みで、私たちは20222024年に帰母純利益264.84億元、279.93億元と290.22億元を実現すると予想し、4月29日の終値に対応するPEはそれぞれ5、5と5倍で、初めてカバーし、「推薦」の格付けを与えた。
リスク提示:原材料価格が上昇し、下流の需要が予想に及ばず、COVID-19疫病が持続的に影響している。
