\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
事件:会社公告、2022年Q 1会社は収入4.3億元/yoy+66.07%、親会社の純利益2.8億元/yoy+64.03%を実現した。非帰母純利益2.8億元/yoy+63.5%を差し引いた。
収入の増加は主にハイボディシリーズ+濡昼使+ボニダの放量に由来している。一方、機構のカバー率はいずれも広がっている。一方、制品の浸透率の向上によるもので、同时に、水光针は3种类の医疗机器に組み込まれ、ハイボディー2.5+ソ活泡针のある合规市场の拡容を行い、そのうちハイボディーシリーズは2.8亿元/yoy+46%を実现し、68%を占め、昼间を濡らして5000万元の収入を実现し、21年のQ 4より上升すると予想されている。現在、会社の株価の核心は業界政策が景気度に与える影響+核心製品の浸透放量の加速+未来の需要の境界変化に対する予想にあり、欧莱雅、LVMH、エルメスグループが発表した2022年Q 1純利益(それぞれ前年同期+18%/+29%/+33%)を通じて、「悦己」類の消費景気度は依然として高く、欧米の防疫政策が緩和された後、弾力性はさらに明らかになった。3月の疫病は会社にとって物流面や華東などの疫病が重い地域に限られ、会社にとって影響はコントロールでき、国境の好転が期待されている。医美の需要は消えず、疫病後の需要は急速に回復する見込みだ。また、5月と6月に入り、夏、休暇、販促祝日の触媒の下で需要が加速する傾向にある。
利益の質がさらに向上し、政策は業界に影響を及ぼし、利益市場政策が頻出している。2022 Q 1会社の販売粗利益率は94.45%/yoy+1.95 pct、環比+0.38 pctである。販売純金利は65.03%/yoy+1.09 pct、ループ比+6.44 pctであった。費用端:販売費用/管理費用/研究開発費用はそれぞれ0.54/0.22/0.29億元で、yoy+92.85%/+83.33%/+26.8%である。対応販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ12.5%/5.1%/6.7%、yoy+1.69 pct/+0.5 pct/-2.1 pctであった。
製品のハードコアロジックは変わらず、製品コンプライアンスの監督管理政策から深く利益を得ることができます。会社の製品は水光針市場の中で唯一コンプライアンスの複合溶液製品であり、市場の見通しは広い。新酸素データによると、昼間を濡らして12800元/本の端末価格を設定することで、限られた競合品の中で高い価格比があり、機構に大きな利益空間をもたらすことができ、現在、非疫区の配置を加速している。2022 Q 1利好政策頻出:1月24日「診療所届出管理方法」の意見募集原稿で医師の医美診療所開設条件を緩和した。3月16日、劉鶴副総理は金融委員会の会議を主宰し、市場に有利な政策を積極的に打ち出し、収縮的な政策を慎重に打ち出し、市場に対する自信を大きく奮い立たせたと指摘した。4月13日国務院常務会議は医療健康、養老、託育などの消費を促進し、社会力の補助サービス供給の短板を支持すると指摘した。
投資提案:1.基本面では、後続の関連消費促進関連政策の実施に伴い、将来の局部疫病に曲がり角が現れた後、医米消費は著しく利益を得ることが期待されている。2.情緒面では、市場の政策懸念をさらに解消し、推定値の抑圧要因を緩和することが期待されている。このほか、韓国HuonsBioと提携したA型ボツリヌス毒素、新適応症ヒアルロン酸ゲル、リラルペプチド注射液、第2世代顔面埋植線、ヒアルロン酸酵素、デオキシコール酸薬物(溶脂針)などの研究製品が順調に推進され、同社の軽医美龍頭の地位も引き続き強化される。同社は20222024年のEPSが6.94/10.06/13.48元で、PEが75/51/38 Xに対応し、「推奨」格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:疫病は物流故障まで繰り返し、マクロ経済は下落した。
