\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 318 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
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Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) は2022年第1四半期の報告を発表した: Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 2022 Q 1は営業収入3059億元(YOY-10.1%)、帰母純利益207億元(YOY-24.1%)、帰母運営利益430億元(YOY+10.0%)、基本1株当たり利益1.18元(YOY-23.4%)、生産保険実現保険収入730億元(YOY+0.3%)、COR 96.8%、前年同期比+1.6 pct、NBV 126億元(YOY-33.7%)、年化純投資収益率3.3%、年化総投資収益率2.3%。
コメント:
生命保険:NBVは大幅に圧力を受け、代理人の清虚はまだ行われている。2022 Q 1会社はNBV 126億元(YOY-33.7%)、初年度保険料512億元(YOY-15.4%)、NBVM 24.6%で、前年同期比-6.8 pctで、主に代理人のチームの調整を受け、昨年同期の新旧の重い病気の転換は高い基数をもたらし、第1四半期の会社の主推「盛世金越」に代表される増額終身生命保険製品の影響を重ね、同時に疫病は代理人のオフライン展業に繰り返し影響し、NBVは大幅に圧力を受けた。第1四半期末現在、会社の保険販売代理人の数は53.8万人で、年初より10.4%減少し、代理人の質向上と安定量は依然として行われている。現在、会社は新人チームの建設に対して「優+」計画を打ち出し、デジタル営業部の試験を持続的に推進し、その後、人力賦を通じてNBVの圧力を緩和することが期待されている。
生産保険:保険料収入が安定して増加し、業務品質が持続的に最適化されている。2022 Q 1会社は生産保険料収入730億元(YOY+0.3%)を実現し、そのうち自動車保険料収入は471億元(YOY+0.4%)で、収入改善の主な自動車保険総合改革の周期的な影響が弱まると予想されている。2022 Q 1の生産保険の総合コスト率は96.8%で、前年同期比+1.6 pctで、主に疫病の影響を受け、保証保険業務の賠償支出は前年同期比上昇する見通しだ。同社は科学技術の賦課を引き続き強化し、自動車サービス生態圏を構築し、第1四半期末までに、平安好車主アプリの登録ユーザーは1.53億人(YOY+17.7%)を突破し、累計縛車車両は9700万人を突破した。
投資:市場の下落は投資側の表現を大幅に引きずっている。第1四半期末現在、会社の投資資産は4.1兆元近くで、年初より4.6%増加した。2022 Q 1は多重要因の影響を受け、市場の下行圧力が増大し、会社の投資側の圧力が明らかになり、年化純投資収益率は3.3%で、前年同期比-0.2 pct、年化総投資収益率は2.3%で、前年同期比-0.8 pctであった。第1四半期末現在、会社の投資資産の中で債権計画と債権型財テク製品が11.3%を占め、全体の信用レベルがよく、リスクが安定してコントロールできる。
銀行:収益業績が優れ、資産品質と資本充足レベルが小幅に改善された。2022 Q 1 Ping An Bank Co.Ltd(000001) は営業収入462億元(YOY+10.6%)、純利益129億元(YOY+26.8%)を実現し、業績は優れている。2022 Q 1吸収預金の平均コスト率は2.05%で、前年同期比-0.01 pct、不良貸付率は1.02%で、年初より横ばいで、調達カバー率は289.1%で、年初より0.68 pct上昇し、核心一級資本充足率は年初より0.04 pct上昇し、資産品質と資本充足水の平均は改善された。
総合金融:マネージャー業務は目立っており、資本管理規模は持続的に増加している。2022 Q 1会社の総合金融保険料規模は48億元(YOY+9.4%)、総合金融融資規模は1930億元(YOY+9.0%)である。平安証券はグループの総合金融と科学技術の優位性に頼って、業績は安定的に増加して、2022 Q 1の仲介株の取引量の市場シェアは約3.69%で、去年の同期より横ばいで、ABSと債券の販売規模はそれぞれ業界の2位、7位にランクされています。平安信託は引き続きモデルチェンジを深化させ、資本管理規模は著しく向上し、第1四半期末までに信託資産管理規模は4787億元で、年初より3.8%増加し、アクティブ管理型資産管理規模の割合は81.1%に上昇した。
利益予測と格付け:2022 Q 1会社の生命保険改革は深く推し進められ、「ルート+製品」の二輪駆動戦略の配置をめぐって、代理人チームの高品質転換は段階的な進展を遂げ、後続の保険ルートと銀保ルートが力を合わせたり、NBVの圧力を緩和したりすることを予想している。自動車保険の総合改革圧力はすでに十分に解放され、疫病が効果的に緩和された後、総合コスト率はさらに縮小する余地があると予想されている。しかし、現在の市場の下落圧力が増大していることを考慮して、第1四半期の会社の投資側の圧力が大幅に利益の増加を牽引していることを考慮して、私たちは20222024帰母純利益の予測19.3%/13.2%/10.4%を11691471/1726億元に引き下げた。現在、A/H株価は22年のPEVが0.54/0.52で、A/H株の「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント:権益市場は大幅に変動している。政策改革の推進は予想に及ばない。ロングエンド金利が予想を上回って下落した。
