\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 734 Limin Group Co.Ltd(002734) )
原材料の上昇による粗利率の圧迫運転は、今後も新生産能力の投入があり、「購入」の格付けを維持し、2021年の年間と2022年のQ 1を維持し、会社はそれぞれ営業収入47.38、12.46億元を実現し、前年同期よりそれぞれ+7.97%、-2.54%だった。それぞれ親の純利益3.07、0.97億元を実現し、前年同期比それぞれ-20.49%、-39.58%だった。2021年以来、会社の原材料コストは持続的に上昇し、製品の粗利率は圧力を受けて運行している。20222023年を引き下げ、2024年の利益予測を追加した。20222024年の帰母純利益はそれぞれ4.84(-1.32)、6.04(-0.70)、6.67億元で、EPSはそれぞれ1.30(-0.35)、1.62(-0.19)、1.79元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ7.3、5.8、5.3倍である。現在、世界の食糧安全供給への関心が高まり、農薬製品を含む世界の作物保護品市場の規模が増加している。同社は農薬のリーダーとして、生産能力の規模が拡大し続け、将来的には十分な利益を得て、「購入」の格付けを維持する見込みだ。
原油、石炭は引き続き上昇して、会社の製品の原材料は上昇して、粗利率は圧力を受けます
Windデータによると、2021年以降、WTI、ブレント原油の価格は上昇し続け、2022年以降は100ドル/バレル以上を維持し続け、農薬原材料のコストをさらに押し上げ、製品の価格をさらに押し上げている。同社の年報によると、同社の農薬業務の原材料コストは前年同期比14.09%増加し、同社の農薬販売価格をさらに押し上げた。2021年に会社の500トンのベンゼンエーテルメチルシクロゾール、500トンのメチル塩、10000トンのダイソンシリーズ製品プロジェクトが生産に投入され、生産能力規模はさらに拡大した。世界の農作物価格の上昇が続くにつれて、将来の原薬の粗利率はさらに修復され、会社は量価の上昇から利益を得ることができると考えています。
会社の5000トン草アンモニウムホスフィンプロジェクトの建設進度に注目し、会社の長期成長を期待している。
同社の公告によると、子会社の威遠生化学は年間5000トンの草アンモニウムホスフィンを生産するプロジェクトを建設しており、2022年以内に完成し、業績の増加に貢献する見込みだ。卓創情報データによると、現在、草アンモニウムホスフィンはシーズンに入り、価格は22.50万元/トンで、歴史的な高位にある。会社は現在、草アンモニウムホスフィンの生産能力1500トンを持っており、将来、新生産能力の生産開始に伴い、会社の草アンモニウムホスフィンのコストはさらに低下し、利益レベルは大幅に向上する見込みだ。また、子会社の新威遠は新型グリーン生物製品の製造プロジェクトを建設しており、今後500トンの生物発酵能力を形成する見込みだ。会社は年産12000トンのトリエチルホスホン酸アルミニウム原薬技術改革プロジェクトがすでに試作生産に入っており、業績の増量にさらに貢献し、会社の長期成長をしっかりと見ている。
リスク提示:プロジェクト建設の進度が予想に及ばず、製品価格が大幅に下落し、マクロ経済が下落した。
