\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 33 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) )
事件:会社は2021年の新聞を発表し、会社の年間営業収入は56.56億元で、前年同期比43.20%増加した。帰母純利益は14億9100万元で、前年同期比146.21%増加した。経営規模と利益はいずれも持続的な急速な成長を実現した。同社は2022年第1四半期報告書を同時に発表し、22 Q 1の営業収入は18.86億元で、前年同期比44.16%増加した。帰母純利益は6.07億元で、前年同期比146.21%増加した。
利益レベルは前年同期比で著しく向上し、半導体分立デバイス、集積回路業務の伸び率はさらに高くなった。2021年の会社の総合粗金利は60.82%で、前年同期比7.25 PCT上昇した。総合費用率は28.73%で、前年同期比1.08 PCT減少した。純金利(帰母)は26.36%で、前年同期比11.03 PCT上昇した。開示された各子会社のデータから見ると、純利益はいずれも比較的良い成長を実現し、そのうち主な業務は半導体分立デバイス業務の子会社振華永光の純利益は前年同期比138.22%増加し、主な業務は集積回路の子会社振 Jilin Sino-Microelectronics Co.Ltd(600360) 純利益は前年同期比99.93%増加し、成長率は他の業務子会社より高い。利益が比較的大きいため、上述の2つの会社の利益の高速成長は、会社全体の利益が高速成長を実現する重要な要素である。
貸借対照表科目は会社が積極的に生産を準備し、注文が十分であることを反映している:21年末までに、前払金は前年同期比64.04%増加した。在庫は前年同期比68.32%増加し、そのうち増加が多いのは原材料と商品である。前払金、在庫などの科目の増加は、後続生産を維持するために会社が積極的に準備していることを反映している。会社の売掛金は前年同期比12.82%増加した。契約負債は前年同期比525.75%増加し、売掛金と契約負債の増加は、会社が獲得した注文金額の持続的な増加を反映している。経営活動の現金の流れがマイナスに転じ、改善幅が明らかになったのは、主に商品を販売し、労務を提供して受け取った現金が前年同期比増加したためだ。22 Q 1売掛金、前払金、在庫などの科目は前年同期比で増加を維持し、下流の持続的な増加の需要をさらに反映している。
22年4月27日、同社は2022年度の非公開株式発行予案を発表し、半導体パワーデバイスの生産能力向上、ハイブリッド集積回路の柔軟性知能製造能力向上、新型容量抑制素子の生産ライン建設、リレー及び制御部品のデジタル化生産ライン建設、スイッチ及びグラフィックスコンポーネントの研究開発と産業化能力建設などのプロジェクト。新しい募集プロジェクトの建設を通じて、市場のチャンスを把握し、競争力をさらに向上させるのに有利である。
利益予測、評価と格付け:会社の21年と22 Q 1の純利益は大幅な成長を実現し、粗利率は明らかに上昇し、注文は持続的に増加し、積極的に備品生産を行っている。当社は202223年の利益予測28.36%/26.31%を22.03億元/27.19億元に引き上げ、2024年の利益予測32.59億元、202224年のEPSはそれぞれ4.25/5.25/6.29元に達し、現在の株価対応PEはそれぞれ23/18/15 Xである。会社は中国軍需産業電子部品のトップ企業であり、製品は中国航空宇宙などの重点分野に広く応用されている。新型電子部品業務は重点応用分野の剛性需要と中国ハイテク産業のモデルチェンジとグレードアップ駆動の下で、規模、利益は持続的、急速な成長を実現することが期待されている。会社の「購入」格付けを維持する。
リスク提示:新型高信頼製品の研究開発の進度が予想に及ばないリスク;防衛電子部品市場の競争激化による競争リスク;国防政策調整リスク。
