\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 833 Oppein Home Group Inc(603833) )
事件:会社は21年の年報を発表し、営業収入204.4億元を実現し、同38.7%増加した。帰母純利益は26.7億元で、同29.2%増加し、帰母純金利は13.0%減少し、同1.0 pct減少した。帰母控除の非純利益は25.1億ドルで、同29.7%増加し、帰母控除の非純金利は12.3%減少し、同0.8 pct減少した。
第1四半期に見ると、21 Q 1/Q 2/Q 3/Q 4はそれぞれ33.0/49.0/62.0/60.4億ドルの売上高を実現し、同130.7%/38.6%/30.1/26.6%増加した。帰母純利益2.4/7.7/11.0/5.5億、帰母純金利7.4%/15.7%/17.8%/9.1%;帰母扣非純利益2.1/7.4/10.7/5.0億、帰母扣非純金利6.3%/15.0%/17.2%/8.2%。
21年の粗利率は31.6%で、同3.4 pct減少した。期間費用率は16.2%で,同2.6 pct減少した。このうち、販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ6.8%/10.0%/4.4%/-0.6%で、1.0/1.3/0.3/0.3 pct減少した。
たんす業務は急速に発展し、大ホームモデルの構築を深化させた。製品別に見ると、21年の戸棚/クローゼット/木戸/衛浴/その他の主な業務/その他の業務はそれぞれ75.3/101.7/12.4/9.9/2.2/3.0億元を実現し、前年同期比+24.2%/+76.2%/+60.4%/+33.7%/-82.2%/+27.7%変化し、売上高は37%/50%/6%/5%/1%/1%を占めた。クローゼットの襟は全体のカスタマイズを作り、高い研究開発の高顔値の高い厳格な基準が業界をリードしている。戸棚の核心的な優位性はさらに安定し、年間1300店を超え、小売販売店の協力を推進し、3000社を超え、集積キッチンビジネスモデルを革新し、年間600店を超えた。木門M 6収益モデルの効果が顕著で、V 3販売設計化認証プロジェクトは客単値を大幅に向上させた。衛浴は整備、工事ルートの開拓を完了し、世界戦略供給協力連盟を設立し、業界基準を再定義した。
家装、整装、バッグ、電子商取引、対外貿易ルート業務を積極的に配置し、端末を全面的に最適化する。ルート別に見ると、21年の直営店/販売店/大口業務/その他の収入はそれぞれ5.9/156.8/36.7/2.0億元で、前年同期比+47.3%/+40.2%/+36.9%/-15.4%変化した。21年末現在、欧州派の保有オフライン店舗数は7522店で、20年より368店増加した。このうち、欧派戸棚/欧派たんす/欧派衛浴/欧白金麗全屋カスタマイズ/欧白金尼木門/直営店の店舗数はそれぞれ24592011/805989102147店で、それぞれ+52/+77/+217/+61/-44/+5店変化した。21年に会社は新しいブランド「StarHomes星の家」を発売し、ダブルブランドは一体化したカスタムコース全体に切り込み、大ホーム全体の年間受注業績は90%を超えた。
情報化は大家庭業務の生態を再構築する。現在、同社の全品類、全ルートの7000店以上の店舗はすでにCAXAホームデザインソフトウェアの全面的な応用を実現しており、21年のCAXAデザインソフトウェアの有料アカウントは3万件近くあり、1日のオンライン設計案数は4万を超え、ピーク日の注文は10万件を超え、実際には40万件を超えるHDレンダリング図のクラウドコンピューティングサポート能力を形成し、中国のカスタム企業のクラウドコンピューティング力の中で最も優れている。会社が自主的に開発したMSCS生産スケジューリング制御システムとXMESフレキシブル製造管理システムの日処理ボードはすでに100万件以上に達した。カスタマイズ注文の「75%免審、85%免審と速審、95%一回通過」を全面的に実現する。決算センターとTIMSプラットフォームの構築を完成し、ディーラーの資金決済と注文物流倉庫配送管理効率を全面的に向上させる。PLM、MPCS、インテリジェントロット最適化などの情報化モデルとソフトウェア応用を革新し、コスト削減と効率化を実現する。
利益予測と格付け:業界競争の激化、原材料価格の高位を考慮して、私たちは会社の22-23年の純利益を32.5/40.4から30.2/35.8億元に引き下げ、13.4%/18.5%増加した。当社はカスタマイズ業界のリーダーとして、多ルート、多品種の長期成長性を備えており、一定の評価割増額を与え、22年26倍のPE評価を与え、目標価格129.07元に対応し、大市の評価より優れていると考えています。
リスク提示:不動産業界の下りリスク、品類とルートの拡張は予想リスクに及ばず、原材料価格は持続的に高位である。
