\u3000\u30006 Shenzhen Guangju Energy Co.Ltd(000096) 00009)
投資のポイント
経営データ:本土の疫病の騒ぎの下でQ 1旅客量、架次は前年同期比2201下落し、 Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) 起降架次は7.48万件で、前年同期21年/20年/19年はそれぞれ-8%、+2%、-41%だった。旅客のスループットは約548万人で、前年同期の21年/20年/19年にそれぞれ-18%、-32%、-71%だった。中国航路では、Q 1旅客のスループットは延べ約504万人で、前年同期21年/20年/19年にはそれぞれ-21%、+25%、-45%で、そのうち3月の中国旅客のスループットは前年同期-79%で、主に上海本土と全国の広い範囲の疫病の影響を受けている。
業績表現:免税賃貸料収入は1億1700万元/+27%で、損失は前年同期比0.73億元拡大した。
22 Q 1、会社の営業収入は8.4億元/-2.9%で、そのうち、航空収入は約3.5億元/-12%で、主に旅客量、架次が前年同期比で減少したためである。非航空収入は約4.9億元/+4.4%で、そのうち免税賃貸料収入は1.17億元/+27%で、主に国際と地域の旅客量が前年同期比+39%だったため、「客流係数面積係数」は約1.98だった。その他の非航空収入は約3.8億元で、前年同期比ほぼ横ばいだった。Q 1営業コストは13.6億元/-7.6%で、主に生産データの低下によるものである。帰母純利益は-5.09億元で、損失は前年同期比0.73億元拡大し、主に疫病の影響を受けた。
展望:国際客流回復後の免税収入の向上を待つ
民航第14次5カ年計画によると、20232025年には中国市場を拡大し、国際市場を回復することに重点を置く。国際客流が回復すれば、会社の免税収入は大幅に向上する見込みで、免税の弾力性も回復する見込みで、会社の価格交渉権は迅速に修復され、業績&評価の2つの修復を迎える見込みだと考えています。
利益予測と評価は重大な資産再編の影響を考慮せず、22-24年の純利益-13.3、37.9、50.9億元、2022年の目標価格は67.90元/株で、「購入」格付けを維持すると予想されている。
リスクのヒント:客流の回復は予想に及ばず、疫病の修復は予想に及ばない。
