\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 027 Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) )
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会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した:1)2021年の営業収入は148.36億元で、前年同期比22.64%増加した。帰母純利益は60.63億元で、前年同期比51.43%増加した。会社は全体の株主に10株ごとに現金1.3元を配布する予定である。2)2022 Q 1の営業収入は29.39億元で、同18.19%減少した。帰母純利益は9.29億ドルで、同32.12%減少した。
コメント:
2021年の年間業績は予想に合致し、疫病の影響で2022 Q 1の業績は変動した。
1)2021年の営業収入は148.36億元で、前年同期比22.64%増加した。帰母純利益は60.63億元で、前年同期比51.43%増加し、業績は予想に合致した。2021年の業績増加の主な原因はマクロ経済の回復と日用消費財の顧客の投入が持続的に増加し、収入の増加を牽引している。また、映画館メディアの収入も回復し、2021年の映画館メディアの収入は11.73億ドルで、同145%増加したが、映画館のポイント資源の購入は購入式を主とし、剛性コストが存在し、現在も映画館は赤字状態にある。
2)2022 Q 1疫病の影響で広告市場の需要が弱く、一部の都市の発表が制限され、前年同期の高基数の影響で収入が前年同期比18.15%下落した。映画館メディアは前年同期比16.85%下落した。2022 Q 1会社は人員の最適化を推進して営業コストを12.58%下げたが、人員の最適化補償金を計上したため、管理費用は40.13%増加し、管理費用率は2.49 pct増加した。また、計上減損や公正価値変動の損失の影響も受け、総合的に見ると、2022 Q 1社の帰母純利益は前年同期比32.12%下落し、短期業績には一定の変動があった。
2022 Q 1消費財収入の割合は引き続き向上し、会社の経営をより粘り強くさせる。過去数年の顧客構造の調整を経て、日用消費品はすでに会社の第1大類の顧客となり、2021年の日用消費品のビルメディア収入の割合は39.12%で、同3.67 pct増加した。同社の公開業績交流会によると、消費財顧客の貢献収入は2022 Q 1で増加し、収入の割合は引き続き上昇している。当社のメディア価値はすでに市場の十分な検証を得ており、消費財のお客様は毎年安定した規模の広告予算を投入しており、会社の業績のバラストとなり、会社の業績の持続的な安定性を保証すると同時に、会社の抗周期のエネルギーを高め、経営の靭性をさらに強化していると考えています。
新しいポイントは主にエレベーターのビデオメディアで、1、2線都市は依然として核心の基本盤である。2021年の年報によると、2022年3月現在、同社の自営ビルメディアのポイント数は合計233万人で、2021年7月より5.44%下落し、ポイント数は下落した。このうち、自営エレベーターのテレビメディアのポイント数は78.1万人、自営エレベーターのポスターメディアは154.9万人で、それぞれ2021年7月より3.3%、-9.31%増加し、同社は現在、ポイントの拡張で主にスマートスクリーンを主としていると推定されている。地域分布を見ると、2021年に同社が一二線都市で所有している自営エレベーターテレビメディア、エレベーターポスターメディアのポイント数はそれぞれ80.15%、85.71%を占め、それぞれ0.55 pct、2.58 pct増加し、同社は依然として一二線都市のポイントを核心とする基本盤である。
海外事業は引き続き推進されており、傘下の韓国子会社は韓国に上場する予定だ。会社は絶えず梯媒のリーダーシップを固めると同時に、海外業務の配置を積極的に開拓している。2022年3月末現在、会社の海外メディアネットワークはすでに韓国、タイ、シンガポール、インドネシアなどの50余りの主要都市をカバーし、9.8万台のエレベーターテレビメディアを持ち、海外業務の配置は現在秩序正しく推進されている。4月28日夜、同社は傘下の韓国子会社FM Koreaを韓国証券取引所に上場させると発表した。分割が完了した後も、同社はFM Koreaのコントロール権を維持する。世界的な梯媒グループに成長する事業計画に合致し、韓国での上場を通じて韓国でのブランド知名度を高めることができ、市場をさらに開くのに役立つと考えています。
投資提案:会社の短期業績は疫病の影響を受けて一定の不確実性があるが、私たちは前期の競争と調整を経て、会社は取引先の構造、製品力、デジタル化能力などの面から再構築とアップグレードを得て、より経営の靭性のある会社に成長し、同時に会社のメディア価値はすでに市場の認可を得て、業績の基本盤は比較的に安定していると考えている。当社は2022年から2024年にかけて、EPSに対応する純利益が0.38/0.47/0.60元の54.89/68.32/86.24億ドルに達すると予想しています。同社は梯媒業界のトップとして評価割増額を備え、2022年の20倍PEを与え、6カ月間の目標価格は7.6元で、「購入-A」の投資格付けを維持している。
リスクのヒント:疫病の影響は予想を超えた。広告主の予算の増加は予想に及ばない。業界競争が激化する。
