\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 225 Xinfengming Group Co.Ltd(603225) )
イベント: Xinfengming Group Co.Ltd(603225) 2022年第1四半期の業績公告を発表します。報告期間中、会社の営業総収入は106.02億元で、前年同期比-1.98%、前月比+29.29%だった。粗利益は8億9700万元で、前年同期比-11.84%、前月比+11.39%だった。帰母純利益は2.85億元で、前年同期比-47.5%、環比-10.92%だった。
コメント:第1四半期の会社の業績の圧力の主な原因は上流資源品の価格の上昇が製品のコストの上昇を牽引し、同時に疫病が物流と需要に繰り返し影響し、コストが下流に伝達されず利益空間を圧縮したことにある。会社の経営データによると、報告期間中のPOY、FDY、DTYの価格はそれぞれ前年同期比+18.65%、+14.51%、+13.49%だった。環比はそれぞれ+1.75%,+3.52%,-2.89%であった。主要原材料のPTA、MEG価格はそれぞれ前年同期比+36.45%と-0.62%で、コストの上昇幅は製品価格の上昇幅より高く、企業の利益を圧縮した。価格差を見ると、第1四半期のフィラメント業界の価格差はいずれも異なる程度に縮小し、Windデータによると、第1四半期のPOY、FDY、DTY業界の価格差はそれぞれ前年同期比-141元/トン、-437元/トン、-202元/トンだった。環比はそれぞれ-318元/トン、-340元/トン、-358元/トンである。また、疫病の影響で物流の回転と需要が圧迫され、会社の経営データから第1四半期のPOY生産販売率が前年同期比2.42 pct下落したことを観察した。
生産能力の安定した拡張、業界の反転後の業績の弾力性を待つ:公告によると、2021年までにQ 1会社はPTA生産能力500万トン、ポリエステルフィラメント600万トン、短繊維生産能力60万トンを持っている。2022年に100万トンのフィラメントと60万トンの短繊維生産能力(うち30万トンのFDYは2月に生産を開始した)を計画し、年末にはポリエステル長糸生産能力700万トン、ポリエステル短繊維生産能力120万トンを実現する。公告計画によると、「十四五」末の会社は「双1000」目標、すなわち1000万トンPTA、1000万トンフィラメント生産能力を実現し、現在の生産能力の倍程度であり、成長属性が著しい。同時に、疫病の好転に伴い、端末消費は環比的に回復した。物流輸送状況が緩和されたか。現在、下流の太倉、常熟、蕭紹地区の織物企業の原材料在庫は一般的に高くなく、端末の回復と運力の制約が接触した後、あるいは補充倉庫の需要が現れ、その時業界の景気の反転が可能である。
投資提案:購入-A投資格付けを維持し、第1四半期の原料価格の上昇を考慮し、端末消費景気の程度が低い背景の下で、当社は2022年の業績レベルを下げた。同社の2022年から2024年の純利益はそれぞれ23.56、33.73、40.30億元と予想されている。
リスク提示:疫病は端末の需要に繰り返し影響し、原油価格は持続的に上昇し、プロジェクトの建設は予想に及ばず、安環政策は生産に影響するなど。
