\u3000\u30006 Oceanwide Holdings Co.Ltd(000046) 00004)
経営データ:本土の疫病の摂動の下でQ 1の旅客量、架次は前年同期比22 Q 1下落し、 Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) の離着陸は8.59万架次で、前年同期21年/120年/19年はそれぞれ-10%、+17%、-29%だった。旅客のスループットは約846万人で、前年同期の21年/20年/19年にそれぞれ-20%、+1%、-53%だった。中国航路によると、旅客の春吐量は延べ約833万人で、前年同期比21年220年/19年はそれぞれ-20%+31%、-38%だった。
業績：非航空収入の上昇+管理費用の減少、前年同期より0.72億元の減損
22 Q 1、会社の営業収入は12.4億元/+4.6%で、非航空収入は前年同期比で明らかに増加し、航空業務収入の低下をカバーしていると予想されています。営業コストは12.2億元/-0.7%、管理費用は0.75億元/-15%で、会社のコスト削減と効率向上効果は徐々に解放された。帰母純利益は-0.83億元で、前年同期比0.72億元の減損で、強靭性を示した。
展望:防疫政策が開放され、国際客流が回復した後、会社の業績が修復されるのを待つ。
同社は2021年10月にLVとの契約を発表した。この有税店は今年下半期に開業する予定で、贅沢ブランドには羊の群れ効果が期待され、有税ルートの商業価値の天井が開く見込みだ。民間航空の「第14次5カ年計画」の判断によると、20212022年は業界の回復期と貯蓄期であり、20232025年は成長期と釈放期であり、中国市場の拡大、国際市場の回復に重点を置く。海外ではさらに外出制限を開放した後、外出需要が回復し続け、中国の国際客流が回復すると、免税店の売上高が修復され、再び高速成長軌道に戻り、会社は業績&評価の二重修復を迎える。疫病前、60004免税販売量は小さく、1人当たりの免税売上高は北上空港の1/3に及ばず、長期的な潜在力は巨大だった。
収益予測と評価
会社の免税弾力性は基本的に変わらず、有税商業の贅沢な配置は0から1の突破を実現し、中期的には出入国回復の上昇オプションになることができる。当社は22-24年の純利益がそれぞれ約0.5、9.9、18.0億元で、2022年の目標価格は17.92元/株で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスクのヒント
疫病の回復は予想に及ばず、免税販売は予想に及ばなかった。
