\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 258 Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
季報コメント
会社は2022年第1四半期の業績公告を発表した。2022年Q 1会社の営業収入は12.1億元で、前年同期比-4.64%だった。帰母純利益-2.32億元を実現し、損失は前年同期比0.5億元増加し、2022年Q 1年、会社の総合粗利益は5.76%で、前年同期-6.5 pctだった。深センや上海などで疫病が発生したため、会社の業績が圧迫されている。
疫病が繰り返され、ホテルや観光地の業務に衝撃を与えた。(1)収入端:2022年Q 1ホテル業務実現営業収入11.08億元/-4.0%;観光地の業務収入は1.05億元/-11.1%である。(2)利益端:2022年Q 1ホテル業務利益総額-3.25億元、前年同期比0.46億元増加;観光地の業務利益総額は0.53億元/-12.3%である。
RevPARは19年同期の63%に回復した。2022年Q 1会社全体のRevPAR 86元/-8.8%は、2019年同期より37.2%減少した。平均住宅価格は174元/-3.0%で、2019年同期より2.8%下落した。賃貸率は49.2%/-6.3 pctで、2019年同期より27.5 pct低下した。ホテルのタイプ別では、22年Q 1エコノミーホテルRevPARが78元/-5.8%だった。中高級ホテルRevPARは111/-9.7%だった。軽管理ホテルRevPARは54/-17.3%だった。
拓店構造が改善され、Pipelineリング比が向上した。同社は2022年Q 1に190社/+6社を新設した。そのうち、新しくオープンした中高級ホテルは57軒で、新しい開店割合の30%を占めている。新開軽管理ホテルは101軒で、新開店割合53.2%を占めている。2022 Q 1までに、会社の備蓄店は1827軒に達し、21年末より36軒増加し、年間18002000軒の開店目標を達成するために基礎を固めた。
利益予測と投資提案:会社は拓店のリズムを加速させ、核心戦略を着実に推進し、疫情の情勢が好転するにつれて、会社は業績の弾力性を十分に解放することが期待されている。短期疫病の繰り返しの影響を考慮して、下修会社の20222024年の帰母純利益は2.3/9.1/12.0億元で、EPS 0.21/0.81/1.07元に対応し、動的PE 111.3/28.4/21.5倍に対応している。
リスク提示:COVID-19疫病の繰り返し;新しい開店数と構造は予想に及ばない。業界競争がリスクを激化させる。
