\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 346 Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) )
イベント: Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) 2022年第1四半期の業績公告を発表します。報告期間内に会社の営業総収入は534.06億元で、前年同期より+0.32%、前月比+14.83%だった。第1四半期の粗利益は82.55億元で、前年同期比+0.54%、前月比+24.99%だった。帰母純利益は42.23億元で、前年同期比+2.71%、前月比+49.79%だった。
コメント:会社の第1四半期の業績は予想をやや上回った。第1四半期の国際原油価格は上昇態勢を維持し、ブレント原油の平均価格は102.39ドル/バレルで、前年同期比+67.22%、前月比+28.2%だった。会社の公告経営データと比較して、第1四半期の会社の原油の平均価格は83ドル/バレル前後で、この部分は業績に在庫収益に貢献している。プレート別に見ると、公告データによると、同社の3大プレート精製製品、PTA、新材料製品の販売台数は前年同期比でいずれも下落しており、地域的な疫病の繰り返しなどの影響で需要が弱まり、下流の着工レベルに影響を及ぼすと予想されている。価格の3大製品プレートの平均価格はいずれも上昇しており、主にコスト側から貢献していると判断しています。公告によると、精製製品の平均価格は前年同期+66.49%、PTAの平均価格は同+42.27%、新材料製品の平均価格は同+15.00%だった。2022年以来、外部環境が複雑で、疫病が地域的に繰り返され、生産側のコストが上昇し、需要側の景気が悪い。この背景の下で、会社は大プラットフォーム長産業チェーンの優位性を十分に発揮し、原材料価格の変動による影響を弱めた。同時に経営戦略の調整を通じて、比較的に良い在庫収益をもたらし、双方向に業績の逆勢の成長を助力する。
製錬大プラットフォームに頼って産業チェーンを持続的に深く耕す:会社は製錬大プラットフォームに頼って比較的に強いコスト競争力を持つ原材料を提供し、産業の深さを持続的に拡張する。すでに発表された生産開始プロジェクトには、年間160万トンの高性能樹脂と新材料プロジェクトと年間260万トンの高性能ポリエステルプロジェクトがあり、その中にはポリカーボネート、ABS、エタノールアミンが含まれている。フィルム級母粒ポリエステルスライス、光起電力材料ポリエステルスライス、超光沢ポリエステルスライスなどの高付加価値製品。150万トン/年のグリーン多機能紡績新材料プロジェクトが発表された。上場企業の康輝新材傘下に80万トン/年機能性ポリエステルフィルム、機能性プラスチックプロジェクトを分割する予定である。45万トン/年PBS類生物分解プラスチック及び年間16億平方メートルリチウム電気隔膜生産プロジェクト。現在の産業背景の下で、会社の新しいプロジェクトの配置は上下流の産業協同を十分に実現し、会社全体の利益レベルを高め、業績成長の第2曲線を描くことが期待されている。
投資提案:購入-A投資格付けを維持する。現在の疫病の衝撃需要を考慮すると、地政学的リスクがエネルギー価格に影響を及ぼしていることが明らかになり、会社の業績予想を下げた。同社の2022年-2024年の純利益はそれぞれ160.11、197.38、229.97億元と予想されている。
リスク提示:原油価格の大幅な変動リスク、端末需要が予想に及ばないリスク、プロジェクト建設が予想に及ばないリスク、安環生産リスク、原油割当額不足リスクなど。
