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イベント: Midea Group Co.Ltd(000333) 2021年報と2022年第1四半期報を発表します。会社は2021年に3433.6億元の収入を実現し、YoY+2.2%を実現した。業績285.7億元、YoY+5.0%を実現した。Q 4単四半期の収入は804.2億元で、YoY+18.3%だった。業績は51.2億元、YoY-1.7%だった。2022 Q 1会社の収入は909.4億元、YoY+9.5%を実現した。業績は71.8億元、YoY+11.0%を実現した。会社2022 Q 1の経営表現は資本市場の予想に合致する。2022 Q 1米の収入、業績が安定的に増加していることは、外部の圧力が大きい経営環境では特に難しいと考えています。
Q 1会社の収入は安定的に増加している:Q 1会社の各品目の販売表現:1)産業のオンラインデータと結びつけて、Q 1暖通エアコン業務全体の収入の増加率は10%以上と推定されている。コスト圧力のため、米国はエアコンの内外販売価格を調整した。2)Q 1消費電器収入は安定的に増加し、そのうち冷蔵庫収入の増加率は比較的速く(受益疫情)、小家電業務収入は小幅に増加した。全体的に言えば、Q 1会社のみんなの電気の販売は比較的に良くて、比較的に強い競争力を体現して、小さい家電の未来の販売態勢はまだ追跡しなければなりません。B端とC端を分けて見ると、業界の趨勢と結びつけて、Q 1会社のB端の収入の伸び率はC端より速いと判断した。B端業務の中で、ビル科学技術業務の成長率はリードしている態勢にあり、会社の商用中央空調業務の急速な発展、市占率の向上を反映している。私達は、米のB端の業務の領域で、十分な時間が備蓄と試みを行って、自身の規模とサプライチェーンの優位性を発揮することができると思っています(詳しくは深さの報告《 Midea Group Co.Ltd(000333) ::管理メカニズムがリードして、竜頭が活気を取り戻します》を参照してください)。
Q 1純金利はやや上昇した:2022 Q 1単季純金利は8.0%で、前年同期+0.04 pctで、コストが明らかに上昇した場合、米国の利益能力は改善された。主に:1)会社が価格調整を通じて一部のマイナス影響をヘッジしたためだ。Q 1粗利率と販売費用率の差は前年同期比0.2 pct小幅に減少した。2)会社は費用投入をコントロールし、Q 1管理費用率は前年同期比-0.3 pctであった。3)金融資産の公正価値変動損失は前年同期比減少した。長期的に見ると、会社は価格の調整、製品構造の最適化、運営効率の向上を通じて経営状況を改善し、将来の利益能力の修復が期待されている。
2022 Q 1 KUKA経営好調:KUKA一季報によると、2022 Q 1 KUKA収入YoY+18.3%;コストの影響を受けて、単四半期の粗利率は前年同期比-1.3 pctだった。売掛金の減価償却などの影響で、税後利益は1810万ユーロ、YoY+174.3%だった。2022 Q 1 KUKAは経営が好転し、収入、業績ともに前年同期比改善した。受注状況から見ると、会社は受注が豊富で、将来の成長が期待できる。公告によると、Q 1 KUKA受注量YoY+42.0%。特筆すべきは、KUKA中国区の経営業績が予想を上回ったことだ。Q 1中国区受注YoY+97.5%(増加は30024、システム統合業務から)、収入YoY+61.2%、EBIT 430万ユーロ(前年同期EBITは-180万ユーロ)。長期的に言えば、私達は30024産業の発展の見通しをよく見て、KUKAが中国市場で急速に成長することを期待します。
インセンティブ計画を展開する予定:公告によると、米国の第9期株式オプションインセンティブ計画(株式が総株式の1.56%を占める予定)、2022年の制限的な株式インセンティブ計画(株式が総株式の0.18%を占める予定)、第8期グローバルパートナー持株計画(インセンティブに使用する予定)と第5期事業パートナー持株計画(特別資金1.6億元を計上)を展開する予定である。コア幹部と業務の中堅利益をバインドする。私たちは、長期的なインセンティブ計画は美の急速な発展の礎であり、会社の発展の見通しをよく見ていると考えています。
投資提案:多元化の業務配置、市場の変化に迅速に応答するメカニズムは、会社が耐圧能力を維持する優位性であり、未来の会社が市場表現を持続的に超えられる基礎でもある。当社は2022年~2023年のEPSが4.50/5.39元で、購入-Aの投資格付けを維持し、6ヶ月の目標価格は67.50元で、2022年の15倍の動的収益率に対応すると予想しています。
リスク提示:海外疫病の不確実性、不動産景気の大幅な変動のリスク。
