\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 690 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
事件:会社は2022年1季報を発表した。同社の2022 Q 1単季営業収入は602.51億元で、前年同期比10.0%増加した。帰母純利益は35.2億元で、前年同期比15.1%増加した。非純利益31.91億元を実現し、前年同期比+13.03%だった。
収入は安定して増加し、カサティは目立った。同社は中国の疫病が繰り返され、海外需要が弱まっている背景の下で、収入側は依然として2桁の増加(前年同期+10.0%)を実現している。地域別に見ると、1)中国:22 Q 1中国のスマートファミリーやその他の業務収入は同16.0%増加し、そのうちカサティブランドの収入は同32.3%増加した。品目別に見ると、22 Q 1社は氷洗浄製品 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) の販売額シェアを維持し、約40%を占めている。厨電品類は高速成長を維持し、そのうちカサ帝厨電収入は同70.3%増加し、会社の厨電線上、オフライン販売額のシェアはそれぞれ4.5%/7.3%だった。ルートの面では、会社は積極的に大家居ルートの接点を配置し、三翼鳥001号店は120軒を新築し、家電消費のセット化、家電家庭一体化の発展傾向を把握している。2)海外:会社の海外業務収入は前年同期比4.2%増加した。米国市場では、同社傘下の高端子ブランドMonogram/Café/GEProfileの収入増加率が30%を超えた。欧州市場を見ると、GFKのデータによると、22年2月現在、同社は現地市場で販売台数、販売額の増加が最も速い会社である。
利益能力は安定しており、効果を上げて費用を下げる論理は持続的に実行されている。粗利率:上流コストが増加し、物流海運の緊張した挑戦の下で、22 Q 1会社の粗利率は前年同期比0.05 pctから28.5%上昇し、上昇原因は主にハイエンドブランドの安定&コスト端が持続的に最適化され、比較的良いヘッジコスト圧力であると考えている。費用率:全体的に安定しており、そのうち販売費率は0.4 pctから13.9%に下がり、管理費率は0.3 pctから3.6%に下がり、効果を上げて費用を下げる論理は引き続き実行されている。純金利:総合的に見ると、会社の純金利は前年同期比0.27 pctから5.92%上昇し、前月比で約0.44 pct上昇した。
株式インセンティブ業績目標は業績CAGR 15%であり、会社の長期経営自信を示している。22年A株オプション激励計画と22年A株&H株コア従業員持株計画を発表した。1)A株の株式オプションインセンティブ計画:株式オプション1.05億部(総株式の1.1%を占める)を授与する予定で、授与対象は業務主管、核心技術者などの中堅で、行権価格は23.86元/株で、業績考課期間は202225年である。2)A株&H株コア従業員持株計画:A株、H株計画の参加対象はいずれも会社の取締役(独董を除く)、監事及び役員、会社及び子会社のコア技術(業務)人員である。今期計画の人員は計2250人/33人を超えず、業績考課期間は202223年である。以上の激励計画の業績目標はいずれも審査期間内の帰母純利益が2021年の水準より同15%以上増加し、会社の長期経営自信を示している。
収益予測と投資提案。20222024年の帰母純利益はそれぞれ153.2、177.0、204.0億元で、前年同期比17.3%、15.5%、15.2%増加すると予想されています。会社は世界の家電製品のリーダーであり、ブランドが海に出てハイエンド化を重ねて成長空間を開き、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:原材料価格の変動、消費回復が予想に及ばず、ブランドが海に出るのが予想に及ばない
