\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 572 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) )
事件:同社の2022 Q 1営業収入は19.99億元で、前年同期比+13.53%だった。帰母純利益は1億14000万元で、前年同期比-2.87%だった。非帰母純利益は1.06億元で、前年同期比+5.01%だった。
組立業務に力を入れ、ブランド整理後、伝統的な小売は成長を維持している。2022年Q 1会社の小売、大口ルートはそれぞれ16.59、3.35億元の収入を実現し、それぞれ前年同期+19.55%、-8.10%だった。小売業務が疫病の影響で急速な成長を実現したのは、1)組立業務の発展が加速し、収入が1億2700万元を実現し、200%を超えたからである。2)ブランド別に見ると、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ブランド全体のコースが順調に進み、品目の拡張が効果的である。ミラノナブランドの招商は順調で、2021年の収入は億を超え、2022 Q 1の収入は4000万を超えた。 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 、司米ブランドの店舗数はそれぞれ159128店から2571994店に減少し、会社が積極的に一部の新しい位置づけに適応していない店舗を最適化したと推測している。品類の開拓は現在の小売収入の比較的速い成長の主な要素であり、未来ブランドルートの整理がはっきりしていることに伴い、会社の小売端は持続的に急速な成長が期待されている。大口の業務に対して、会社は自分の交付優勢を利用して着実に推進して、持続的に取引先の構造を最適化して、Q 1は去年の同期の恒大系が30%を占める前提の下でただ1桁の下落を実現します。
全体の戦略効果が現れ、客単価が急速に上昇した。2022年2月、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ブランドは正式にセットを発表し、戸棚を発売し、品目の境界をソフト、家電に広げた。全品類の運営は順調で、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ブランドの客単価は20%近く増加した。家具の家品は比較的に良い粗利率を維持して、未来規模の向上に従って会社の議価権が高まることが期待されて、家具の家品はあるいはもっと高い利益の増量を提供することができます。現在、ほとんどの Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 店はすでに戸棚製品のサンプルを完成し、同時に店は徐々にカスタマイズされた位置に従って再組み立てを行っている。司米は積極的にブランドのアップグレードを行い、芸術生活家の店を開くことで作った高級カスタマイズの位置づけを通じて、戸棚から全屋に向かった。ミラノナは若者を位置づけ、急速に広がっている。将来の Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 品類の開拓の成熟した経験はあるいは他のブランドの成長を牽引する見込みがある。
原材料の値上げ圧力で利益能力が低下した。Q 1の粗利率は31.32%で、前年同期比+0.09 pct、粗利率は原材料の値上げで安定しており、主に会社がSKUを減らすなどの値下げ措置や大口の割合の低下によるものだ。販売費用率、管理費用率はそれぞれ12.18%、7.65%で、前年同期比+1.43 pct、-1.72 pctだった。管理費用の管理制御が比較的に良く、販売費用率が向上したのは、主に会社がマーケティング費用の投入を増やしてセット全体の発売とミラノナの開拓などに協力するためで、後続の販売費用率の上昇幅は徐々に縮小する見通しだ。総合的に見ると、非純金利は前年同期比-0.43 pctで、安定している。
投資提案:戦略全体が会社のために成長空間を開き、品目の開拓が会社の業績の持続的な急速な成長を推進することが期待されている。同社の20222024年の純利益はそれぞれ14.30、17.27、20.99億元で、成長率はそれぞれ106673%、20.78%、21.51%で、現在の株価はPEに対してそれぞれ11.90、9.89、8.16倍で、「推薦」の格付けを維持している。
リスク提示:不動産販売の回復は予想に及ばず、原材料価格は大幅に変動し、疫病は予想を超えた。
