\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 993 China Molybdenum Co.Ltd(603993) )
2022 Q 1四半期の業績は過去最高を更新しました。 China Molybdenum Co.Ltd(603993) 2022 Q 1年の売上高は445.25億ドルで、同11.55%増加し、帰母純利益は17.92億ドルで、同77.88%増加し、帰母純利益は再び過去最高を更新した。2022 Q 1までの会社の保有通貨資金は344.7億元に達し、流動性備蓄は十分である。
鉱山プレートのほか、同社傘下のエコソンIXMは期現結合の業務モデルを通じて、第1四半期に金属貿易量(実物量)148.54万トンを実現し、鉱業と貿易の結合の優位性を際立たせた。
10 Kプロジェクトの放出量、銅コバルト業務の放出業績。2022 Q 1 TFM銅の生産量は6.24万トン(+26%)、コバルト5108トン(+55%)で、TFM 10 Kプロジェクトの生産を受益し、銅コバルトの生産量は徐々に生産に達した。TFM混合鉱プロジェクトは2023年に完成して生産を開始する予定で、将来産後、銅の年平均生産量は約20万トン、コバルトの年平均生産量は約1.7万トン増加すると予想されている。
管理の変革は段階的な進展を遂げた。同社傘下のオーストラリアNPMは管理層の調整を完了し、世界の海外鉱業プレートは「中国側主導、中外融合共管」の管理モデルを実現した。ブラジルプレートでは、ニオブの生産量が2423トン(+29%)で、ニオブリンの純利益が近年の第1四半期の最高を更新した。
22 Q 1 TFM銅は粗利益の上昇を実現していない。昨年から始まった南アフリカのダーバン港の物流渋滞の影響は続いており、2022 Q 1社のTFM銅の生産量は6.24万トン、販売台数は5.31万トン、銅在庫の増加量は1.11万トンで、この利益は22 Q 2で実現する見込みで、同社は世界をリードする貿易会社IXMを持っており、販売状況は持続的に改善される見通しだ。2022 Q 1社のコバルト製品は0.59万トンを販売し、前年同期比56%増加した。世界のコバルト価格の上昇が続くにつれて、TFMプロジェクト全体の利益の釈放を期待している。
ニッケル業界に進出し、新エネルギーコースを広げる。インドネシア華越プロジェクトの試料生産開始後、第1四半期の業績が目立って、会社の新たな利益成長点となった。
China Molybdenum Co.Ltd(603993) ESG「昇A」は、世界の鉱業会社をリードしている。会社MSCIESGの最新格付けは「BBB」から「A」に引き上げられ、世界業界の第一段階チームに属し、リオティント、BHPビリトン、英米資源と同級で、有色業界の同規模鉱企業の中で最高格付けとなった。また、会社にとって、ESGの価値創造機能は著しく、1億5000万元のグリーン中票と中国の鉱山企業の初の高成長債券の発行に成功した。
収益予測と評価。 China Molybdenum Co.Ltd(603993) は世界の銅コバルトのトップ企業で、2022 Q 1会社の主な品種である銅、コバルトなどの平均価格が上昇し続け、会社の第1四半期の利益が予想を上回ったため、私たちは20222024年のEPSをそれぞれ0.35(+9%)、0.44(+13%)、0.65(+8%)元/株に引き上げた。今後2年間、TFM混合鉱プロジェクトとKFM銅コバルト鉱などが生産・運営される予定で、会社の純利益は急速な成長期を迎え、参考は会社の評価レベルよりも高く、PEの評価は変わらず、2022年の26倍のPEの評価を与え、合理的な価値9.10元/株に対応し、「大市より優れている」という格付けを維持する。
リスクのヒント。プロジェクトの建設の進度は予想に及ばない。
