\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 61 Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) )
事件:同社は2022年第1四半期報告書を発表し、Q 1は収入29.75億元(+30.40%)、帰母純利益11.38億元(+30.16%)、控除後帰母純利益11.23億元(+28.69%)を実現した。全体の業績は予想に合っている。
金試合薬業の収入は優れており、新患入組のデータは良好に表現される見通しだ。子会社の金賽薬業Q 1の収入は26.48億元(+43.69%)、純利益は12.05億元(+37.31%)で、純金利は前年同期比2.13 pctから45.51%にやや下がった。純金利の下落は主に関連研究プロジェクトの研究開発推進への投資が増えていると予想されている。広東省の共同採掘オファーが到着し、会社は粉針の集採に参加しただけで、核心剤型水針は組み入れられず、会社の業績に与える影響は小さいと予想されている。長期にわたって長効水針の割合の向上と成人適応症による市場拡大に注目している。
Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) 水痘ワクチン接種はCOVID-19疫病の影響を受ける。子会社 Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) Q 1の収入は1.38億元(-44.27%)、純利益は0.17億元(-68.76%)で、ロット発行データによるとQ 1水痘減毒生ワクチンは約108万本、ロット発行は約175万本(約30%下落)と予想され、また研究開発費用化支出も増加している。その他の子会社では、華康薬業Q 1の収入は1.70億元(+10.23%)、純利益は0.09億元(-21.55%)である。ハイテク不動産Q 1の収入は1.71億元(+503.38%)、純利益は0.21億元(+485.24%)である。
粗金利は安定して上昇し、純利益率はやや下落した。Q 1会社全体の粗利益率は92.25%(+2.19 pct)で、高毛利成長ホルモンの急速な成長は粗利益率の安定した向上を牽引している。費用率ではQ 1期間の費用率は合計44.98%で、前年同期比3.84 pct上昇し、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率は前年同期比それぞれ1.03/0.54/1.90/0.37 pct上昇し、主に販売活動の増加と研究開発支出の増加によるものと予想されている。純金利は1.14 pctから38.50%に下がった。
「購入」の格付けを維持します。会社は中国の成長ホルモンのトップ企業で、ワクチン業務は独特な特色を持って独立して上場して、希少な“消費のアップグレード”の白馬企業です。22年の成長ホルモンの新患入グループは安定した成長を維持し、100グラムの鼻インフルエンザワクチンの生産販売規模も成長を回復する見込みで、他の製品、例えば金赛再編卵胞素も安定した収入に貢献する。22-24年の帰母純利益は51.48652979.94億元と予想され、現在のPEの12/9/7倍に対応し、「購入」格付けを維持している。
リスクヒント:成長ホルモンの集採入札の値下げリスク、研究製品の承認が予想に及ばないリスク、成長ホルモンまたはワクチンの競争が激化するリスク。
