\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 029 Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) )
核心的な観点.
2021年の営業収入は前年同期比49.03%増加し、帰母純利益は前年同期比47.65%増加した。会社は2021年に18.03億元の売上高を実現し、前年同期比49.03%増加した。帰母純利益は4億1000万元で、前年同期比47.65%増加した。収入利益は比較的に速い成長を実現し、主に工業自動化設備業界の需要が旺盛で、会社は下流の応用分野と顧客のカバー範囲を持続的に拡大している。2021年の会社の粗利率/純金利はそれぞれ41.57%/22.22%で、前年同期比-2.28/-0.21 pct変動し、利益能力は短期的に圧力を受け、主に原材料の値上げに関連し、会計政策の調整は運賃包装費を販売費用から営業コストに転入した。会社の費用管理制御は基本的に安定しており、2021年の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ4.89%/6.57%/3.67%/-0.37%で、前年同期比-2.37/+0.05/-0.43/-0.009個のpctを変動した。2022年第1四半期の会社の売上高は4.87億元で、前年同期比52.60%増加した。帰母純利益は1億1000万元で、前年同期比63.72%増加した。第1四半期の収入業績は高く増加し、製造業が圧迫する大環境の下で強い成長靭性を示した。
ワンストップサービスはコアバリアを構築し、FA部品の中国トップの長期的な発展潜在力をよく見ている。下流業界によると、2021年3 C/新エネルギー/自動車/光伏/工業30024業界の収入は4.63/4.65/1.87/0.96/0.81億元で、前年同期比64.48%/14.61%/5.60%/76.82%/37.94%増加し、収入は25.69%/25.79%/10.38%/5.30%/4.49%を占め、新エネルギーと3 C業務は急速に増加した。販売モデルによると、2021年の会社のオンライン/オフライン収入はそれぞれ5.08/12.95億元で、前年同期比164.10%/27.29%増加し、収入の割合は28.17%/71.83%を占め、オンライン収入は急速に増加し、収入の比重は前年同期比12.28 pct上昇し、会社は「オフライン+オンライン」を結合した市場戦略を堅持し、顧客の粘度はさらに上昇した。2021年末現在、同社は110万個以上のSKUを開発し、前年同期比約22.22%増加し、製品システムをさらに豊富にしている。2021年の注文処理量は76万件に達し、前年同期比約38.18%増加し、出荷総項目数は330万件増加し、前年同期比約42.86%増加し、サプライチェーン管理とプラットフォーム化運営の優位性が強い。2021年の成約顧客数は2.89万社で、前年同期比24.03%増加し、エンジニアの顧客層の中で深いブランドと顧客資源を蓄積した。同社はFA部品の中国トップとして、中国の製造アップグレードと工業自動化普及の大趨勢の下で長期的な発展のチャンスを迎えることが期待されている。
リスクのヒント:下流の需要は予想に及ばない。新しい分野の開拓は予想に及ばない。業界競争が激化する。
投資アドバイス：
会社は中国FA部品のリーダーであり、ワンストップサービス能力は比較的強い競争障壁を構築し、長期的に工業自動化業界の成長を受益する見込みである。会社が製造業の圧力の大きい背景の下で比較的に強い成長靭性を示すことを考慮して、私達は利益の予測を維持して、会社の20222024年の帰母の純利益は6.16/8.50/11.40億元で、EPSに対応して1.54/2.13/2.85元で、PEに対応して43/31/23倍で、“増加”の格付けを維持します。
