\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
核心的な観点.
売上高の利益は同時に増加し、広汽の自主販売量は持続的に力を入れている。2021年の年間売上高は756.76億元で、前年同期比20%増加し、帰母純利益は73.35億元で、前年同期比23%増加した。四半期別に見ると、2021年第4四半期の会社の売上高は201.63億元で、同/環比は1%/-4%増加し、帰母純利益は20.51億元で、同/環比は113%/117%増加した。2022年第1四半期の会社の売上高は232.68億元で、同/環比は46%/15%増加し、帰母純利益は30.09億元で、同/環比は27%/47%増加した。同社の第1四半期の収入が大幅に増加したのは主に自主ブランドの販売台数が好調で、エアン新エネルギー車の販売台数は前年同期比1.5倍増加し、純利益が大幅に増加したのは主に合弁/連営企業の投資収益幅が増加したためだ。
2022年第1四半期の純金利は前月比で好調だった。2021年の年間会社の粗利率は7.9%で、前年同期比1.4ポイント上昇し、純金利は9.7%上昇し、前年同期比0.2ポイント上昇した。四半期別に見ると、2021年第4四半期の会社の粗利率は10.3%で、同/環比は0.8/2.4ポイント上昇し、純金利は10.2%で、同/環比は5.4/5.6ポイント上昇した。2022年第1四半期の会社の粗利率は6.1%で、前年同期比0.6ポイント上昇し、前月比4.2ポイント低下し、純金利は12.9%で、前年同期比1.8ポイント低下し、前月比2.8ポイント上昇した。2021年、会社は自動車チップの供給不足や原材料価格の上昇などの影響を克服し、コストと規模の利益が相応に増加し、会社の粗利率を改善した。
期間費用の管理が良好である。2021年の会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ5.7%/5.2%/1.3%/0.2%で、それぞれ前年同期比-0.0/-0.1/-0.2/+0.2ポイントだった。2021年第4四半期の会社期販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ5.8%/6.2%/1.1%/0.3%で、前年同期比-0.6/-0.8/-0.6/+0.4ポイント、環比+0.0/+1.6/+0.0/+0.1ポイントであった。2022年第1四半期の会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ5.0%/4.1%/1.0%/0.0%で、前年同期比0.2/0.2/0.6/0.3ポイント低下し、前月比0.9/2.1/0.1/0.3ポイント低下した。第1四半期の費用率は前月比3.3ポイント低下した。
第1四半期の会社の主要ブランドの販売台数はいずれも前年同期比で増加し、エアンの販売台数は大幅に業界に勝った。2021年の自動車総販売台数は214.44万台で、前年同期比4.9%増加し、そのうち広汽トヨタ/広汽ホンダ/広汽乗用車/広汽艾安の販売台数はそれぞれ82.80/78.03/32.42/12.02万台で、前年同期比8.2%/-3.2%/-8.4%/-だった。2022年第1四半期の自動車総販売台数は60.82万台で、同/環比は22.5%/-6.5%増加し、そのうち広汽トヨタ/広汽ホンダ/広汽乗用車/広汽艾安の販売台数はそれぞれ24.70/21.24/9.04/4.49万台で、前年同期比23.4%/16.7%/21.8%/154.3%増加し、環比は1.0%/-8.2%/-12.2%/7.8%増加し、広汽艾安の第1四半期の販売台数は大幅に業界に勝った。
リスク提示:疫病は生産交付に繰り返し影響し、新車種の販売台数は予想に達しなかった。
投資提案:会社の第1四半期の業績は目立っており、20222023/2024年のEPSは1.13/1.25/1.59元(元は1.12/1.19/-)と予想され、PEは10/9/7倍に対応し、「購入」の格付けを維持している。
