\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 336 New China Life Insurance Company Ltd(601336) )
1、利益は予想に及ばず、投資側は業績を引きずっている。同社の22 Q 1の純利益は13.4億元で、前年同期比-78.7%で、主にQ 1権益市場の動揺によるものである(2022年Q 1上海深さ300、恒生国有企業指数はそれぞれ-14.5%、-8.63%;前年同期はそれぞれ-3.1%、+2.2%)。2022 Q 1会社の年化総投資収益率は4.0%で、前年同期比-3.9 pctだった。
2、保険収入は予想に合致し、新単期交はマイナス成長を続けている。会社の22 Q 1の総保険料収入は648.9億元で、前年同期+2.4%で、そのうち新単保険料収入は225億元で、前年同期-6.8%だった。継続保険料収入は424億元で、前年同期比+8.0%だった。長険初年度の新単は211億元で、前年同期比-2.9%で、そのうち期交は86億元で、前年同期-18%だった。短保険料の収入は14億元で、前年同期比-41%だった。
3、ルートの面では銀保はリスクより優れているが、全体の新単期交はマイナス成長を維持している。
1)個の保険について、ルートの保険料収入は合計428億元で、前年同期比-5.3%で、そのうち長保険の初年度は56億元で、前年同期-21%だった。
2)銀保の面では、ルートの保険料収入は合計212億元で、前年同期比+26%で、そのうち長保険の初年度は29.6億元で、前年同期比-13%だった。出来高は123億元で、前年同期比+15%だった。
投資観点:資産端会社の第1四半期の利益表現は予想を下回っており、主に権益市場の変動によるもので、権益市場の温暖化に伴い、会社の後続利益のマイナス成長は持続的に縮小する見込みだと考えている。負債端は3月以降、基数圧力が低下し、新単期交とNBVの下落幅が縮小する見込みで、会社の人的状況に引き続き注目することを提案した。20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ82.8億、118.0億、156.3億で、YOYはそれぞれ-44.6%、42.6%、32.4%(前回の予想20222024年の帰母純利益はそれぞれ162億、177億、199億)で、利益予測の低下は主に今年の株式市場の動揺が激化し、投資収益率の予想を下げたことを考慮している。現在、2022 PEVは0.33(A)/0.18(H)倍にすぎず、過去の推定値の低位にあり、後続の資産端と負債端の修復予想は会社に推定値の修復のきっかけをもたらすことが期待されている。
リスク提示:金利が急速に下がって予想を超え、代理人の規模が下落して予想を超え、保障型製品の販売が予想に及ばず、疫病が繰り返されている。
