Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) 21年の年間売上高は高い成長を実現し、第1四半期の業務は多重要素の影響を受けて圧力を受けた。

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核心的な観点.

2021年の年間収入は高速成長を実現し、粗利率は高いレベルを維持している。会社の年間営業収入は22.53億元で、前年同期比+42.84%だった。帰母純利益は4.39億元で、前年同期比+1.31%だった。費用の面から見ると、会社の2021年の販売費用率は10.54%で、20年より1.6 pct下がり、主に収入規模の拡大から利益を得た。管理費用率は10.76%で、主に年間8357万元の株式激励費用の影響を受けている。研究開発費用率は21.43%で、20年より4.2 pct上昇し、主に会社が新エネルギー充電杭製品ラインを拡充し、新エネルギー修理とソフトウェアクラウドサービス業務を開拓したためである。人民元の切り上げ、国際運賃、現物コストの上昇などの制御不能な要素を除けば、同社の2021年の年間帰母純利益は前年同期比54.19%増加した。同社の2021年の粗利率は57.65%で、高い水準を維持している。

第1四半期の業務は多重要因の影響で圧迫され、後続の費用率レベルは改善される見込みだ。会社の第1四半期の売上高は5.13億元で、前年同期比+13.16%だった。帰母純利益は6330万元で、前年同期比-42.48%だった。非帰母純潤4674万元を実現し、前年同期比-47.37%だった。粗金利は58.94%で、安定したレベルを維持している。第1四半期に会社は研究開発費用1億14000万元を発生し、前年同期比+13.51%、前月比-20.34%で、会社の新エネルギー製品が続々と釈放されるにつれて、研究開発費用はさらに縮小し改善する見込みである。販売費用は6998万元で、前年同期比+24.32%で、主な系会社は海外の新エネルギー製品チームとルートの建設投入を増やした。下半期には新エネルギー製品の放出に伴い、収入規模の向上が費用率の改善をもたらす見通しだ。地域別に見ると、同社の第1四半期の北米での収入は2億2500万元で、前年同期比+4.87%だった。欧州の収入は8629万元で、前年同期比+23.21%だった。中国とその他の地域の収入は2億元で、前年同期比+4.31%だった。第1四半期に会社の業務に影響する要素は主に深センの疫病による一部の製品の供給制限、北米の需要の段階的な減速などを含む。

新エネルギー製品の配置を継続的に投入し、第2の成長曲線を開くことが期待されている。同社は2021年9月末に新エネルギー全シリーズ充電杭と新エネルギー診断シリーズの新製品を正式に発表した。新エネルギー診断製品は10以上の新エネルギー主流ブランドの元工場レベルの知能修理プロセスをサポートし、90%の主流新エネルギー車種をカバーし、40種類以上の電池の専門検査をサポートすると同時に、高速電池の充放検査技術を備え、60%の修理効率を向上させる。同社の交流杭製品は2021年末に販売を開始して以来、英国、シンガポール、フランス、オランダ、ドイツ、スペイン、ポルトガルなど多くの国から注文を受け、徐々に納品され、第2の成長曲線を開く見込みだ。

リスクヒント:欧米の新エネルギー販売の進度は予想を下回っている。国際貿易環境の悪化のリスクなど。

投資提案:物価の上昇、研究開発の投入などの要素を考慮して、私たちは利益予測を下げて、「購入」の格付けを維持します。20212023年の帰母純利益は4.94/7.37/9.35億元で、前年同期比12.5%/49.4%/26.8%増と予想されている。EPS=1.09/1.64/2.07元を薄くし、4月28日の終値で計算すると、PE=25/17/13 xに対応する。

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