\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 855 Warom Technology Incorporated Company(603855) )
事件:会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した:1)2021年:売上高30.3億、yoy+32.6%、帰母純利益3.8億、yoy+46.2%、非帰母純利益3.1億、yoy+28.2%を差し引いた。2)2021 Q 4:売上高9.4億、yoy+8.5%、帰母純利益0.83億、yoy+42.8%、非帰母純利益0.61億、yoy+7.3%;3)2022 Q 1:売上高6.6億、yoy+28.7%、帰母純利益0.6億、yoy-1.2%、非帰母純利益0.81億、yoy+33.5%。
2021年に各業務は安定した成長を実現し、2022 Q 1は良好なスタートを切った。2021年、各プレートは安定した成長を実現した:1)工場用防爆:売上高16.87億元を実現し、前年同期比14.84%増加した。そのうち、内貿易部門の収入は11.16億元で、前年同期比23.44%増加した。対外貿易部門は疫病の影響を受けたが、依然として収入5.71億元を実現し、前年同期比1.09%増加した。工場用業務プレートは2021年度に純利益2.77億元を実現し、前年同期比22.42%増加した。2021年の会社の海外防爆業務の進展は遅い一方、海外疫病のため、海運が阻害されたため、今年は改善が期待されている。2)専門照明:売上高は3億2500万元で、前年同期比5.09%増加した。純利益0.32億元を実現し、前年同期比7.87%減少し、純金利は現在9.8%にすぎない。3)エネルギー業務プレート:売上高9.53億元を実現し、前年同期比104.14%増加した。そのうち、鉱用防爆製品の収入は2.46億元で、前年同期比9.85%増加した。新エネルギーEPC事業の収入は6億9700万元で、前年同期比192.96%増加した。エネルギー事業部門の純利益は0.37億元で、前年同期比267.24%増加した。2022 Q 1の売上高は前年同期比28.7%増加し、非帰母純利益は前年同期比33.5%増加し、良好な開局を実現した。
会社は2022年に依然として比較的に速い成長を維持すると予想されている:1)工場用防爆電器業務は世界と中国の石油・ガス支出の上昇から利益を得ており、歴史的に見ると、会社の工場用防爆電器は石油・ガス業界の資本支出と正の関連関係を示しており、2022年は世界と中国の石油・ガスが上昇し始めた年であり、防爆電器に対して業界性の利益がある。3)非石油・ガス工場用防爆電器は高成長段階にあり、会社は白酒、医薬、原子力発電、粉塵など多くの非石油・ガス下流を配置し、安全生産の監督管理が厳しくなる背景の下で、非石油・ガス分野の防爆需要は日増しに増加している。3)鉱用防爆は炭鉱業界の景気が高く、安全生産の重視度が向上し、防爆電器の購入量が向上する見込みである。4)専門照明は昨年、新しい場所の移転+業務開発者モデルの研磨が完了した後、高成長段階に入った。
投資提案:会社の各業務の発展勢いが比較的に良いことを考慮して、20222024年の帰母純利益はそれぞれ4.6/6.0/8.0億元で、対応PEはそれぞれ14 x/11 x/8 xで、“推薦”の格付けを維持する。
リスク提示:下流需要の減速リスク、中国疫情の悪化が出荷リスクに影響
