\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 603 Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) )
投資のポイント
(1)人口の高齢化が深まり、心脳血管類の漢方薬の需要が上昇し、船が高くなる。会社は通心絡、参松養心及び2021年上半期の収入は25.54億元で、前年同期比46.44%増加し、市の割合はさらに上昇した。
(2)COVID-19疫情触媒会社の業績向上。一つは、連花清疫病COVID-19診療案-「三薬三方」であり、疫病予防・コントロールに重要な力を貢献している。2020年度、会社は疫病製品を使って営業収入42.56億元を実現した。2021年上半期の売上高は24.92億元で、前年同期比23.12%増加した。第二に、ブランドの知名度を高め、家庭常備薬の市場シェアを大幅に向上させ、会社の長期業績を向上させることが期待されている。
(3)製品の独占性は会社の有力な堀を守り、採掘の値下げが穏やかである。連花清疫病の代替価格は2.3295元/袋である。淘宝プラットフォームの販売台数が比較的大きいネットショップの価格は2.7元/袋前後(10箱100袋入り)で、集採オファーは100袋包装の小売価格に比べて13.72%下落し、値下げは温和である。一方、今回の採集に参加した地区は会社の主な収益地区と異なり、山西、海南、寧夏、青海の4省が新たに増加し、採集が落札されれば、製品市場の拡大に有利である。
(4)研究開発の実力が十分で、会社の競争優位性を維持する。会社は更に“漢方薬-化生薬-健康品の研究開発の革新体系”の建設を完備して、研究開発の投入は年々上昇しています。
(5)海外市場の見通しが広い。「一帯一路」政策は漢方薬企業の海外進出を奨励し、将来漢方医薬業界の市場はさらに広がるだろう。2020年の会社の海外売上高は3.04億元で、前年同期比918%増加し、国際化のプロセスは絶えず加速している。
私たちと市場の違い:1.市場は現在、花清疫病シリーズに注目しているが、中高年の心血管用薬市場の会社が拡大するにつれて、会社の心脳血管シリーズの製品表現も期待に値する。2.海外業務ラインの配置は会社のもう一つの収益成長点になる見込みだ。
潜在触媒:国家の産業政策の支持、連花清疫病はすでに多くの「一帯一路」国家で登録を獲得し、未来は新しい海外市場を開拓する見込みである。会社の化学薬、大健康などの製品ラインは海外で審査を経て上場した。家庭常備薬市場の拡大など。
収益予測と評価
当社の収益性は20212023年にEPSが0.93/1.06/1.18元/株になると予想されています。現在の価格は202122/23年の収益率に対応して28/25/22である。参考会社の評価値を比較すると、2022年のPE 30倍を与えるのが合理的だと考えられ、会社の目標価格は31.80元/株で、初めて「推薦」の格付けをカバーしたと推測されています。
リスクのヒント
革新薬の進度が予想されるリスクに及ばない。市場競争がリスクを激化させる。世界の疫病の変化は予想以上のリスクを持っている。政策が予想を上回るリスク。
