\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 85 Easyhome New Retail Group Corporation Limited(000785) )
事件:会社は21年の年報を発表し、営業収入は130.7億元で、同44.9%増加した。帰母純利益は23億3000万元で、同71.4%増加し、帰母純金利は17.8%だった。非帰母純利益は22.3億元で、同75.7%増加し、非帰母純金利は17.1%増加した。第1四半期に見ると、21 Q 1/Q 2/Q 3/Q 4はそれぞれ営業収入33.4/32.6/31.7/33.0億元を実現し、同39.1%/11.9%/37.5%/18.9%増加した。それぞれ帰母純利益6.2/5.1/6.0/6.1億元を実現し、同144.6%/216.1%/18.6%/37.2%増加した。
21年間の費用率は22.4%で、4.2 pct増加した。販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ9.1%/4.2%/0.01%/9.1%で、それぞれ前年同期比-2.8/-0.5/+0.01/+7.4 pct変化した。このうち、財務費用が大幅に上昇したのは、主に新しい賃貸準則を実行し、賃貸負債の利息支出を財務費用に計上したためだ。21年、会社のデジタル化に関する研究開発と運営支出は1.39億元を超え、デジタル化の仕事は突破的な成果を収め、デジタル化時代のS 2 B 2 Cモデルの家装家庭産業サービスプラットフォームの構築に力を入れている。
リースとその管理業務の貢献は主に売上高で、商品販売業務は同88.1%増加した。ブロック別に見ると、リースと管理業務/商品販売/加盟管理業務/内装/貸付保理利息/その他の業務はそれぞれ74.2/36.8/7.9/3.9/1.1/6.8億元を実現し、前年同期比+2.7%/+88.1%/+39.6%/+55.0%/-27.5%/+1467.7%変化した。21年の直営住宅売り場の経営収入は70.4億元、平均実際の単位面積の経営収入は1441.7元で、単位面積の経営収入は同17.6%増加し、目立った。
5つのサービスノードをめぐって、フルリンクは家装住宅の全ライフサイクルの線形サービス能力を向上させる。1)各部屋・デザイナーは現在、中国のデザイナーが110万人余り、海外のユーザーが890万人を超え、中国の商品モデルライブラリが468万件、海外の商品モデルライブラリが220万件、ケースライブラリが766万件に達し、すでに9万社以上の協力業者を持っており、大型装飾装飾会社を含む。2)家庭小売産業サービスプラットフォーム「洞窩」は21年のGMVが億元を突破し、21年末現在、累計登録ユーザーは217万人に達し、17都市60店舗の売り場をカバーし、店舗数は1万軒を突破し、月間有効ユーザーは75万人に達した。3)21年、北京の装飾会社は7.57億元の販売を実現し、前年同期比57.2%増加した。4)21年にスマート企業が17.28億元の販売を実現し、前年同期比321.69%増加した。5)21年意外にも知恵物聯会社は天津宝
利益予測と格付け:流量分散化の傾向の下で端末競争が激化していることを考慮して、私たちは会社の22-23年の純利益を29.4/34.7億元から27.9/31.9億元に引き下げ、19.9%/14.5%増加した。参考会社の評価値を比較することができて、私達は会社に22年の15倍のPEの評価値を与えて、目標の価格は50%から6.4元(元は12.75元で、2021年の25倍の収益率に基づいて)、“大市より優れています”の格付けを与えます。
リスク提示:疫病の繰り返し端末需要が予想に及ばず、不動産周期が下り、流量分散化リスクがあり、新業務の開拓が予想に及ばない
