\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 13 Zhejiangtailin Bioengineering Co.Ltd(300813) )
事件:4月28日夜、同社は2022年第1四半期の報告書を発表した。
業績の増加は予想に合致し、2022年Q 1の非帰母純利益は前年同期比50%増加した。
2022 Q 1会社の総売上高は約7153万元で、前年同期比49%増加した。帰母純利益は約1393万元で、前年同期比45%増加し、非課税後の帰母純利益は約1368万元で、前年同期比50%増加した。2022 Q 1の収益力の向上は主に生物医薬業界の景気が持続的に一部の疫病要素を積み重ねていることから利益を得ており、会社の隔離器技術シリーズ、有機物分析シリーズ、滅菌シリーズなどの関連製品の需要がさらに向上し、業績全体が予想に合致していると考えている。
費用管理制御能力はさらに強化され、2021 Q 1は前年同期比2020 Q 1より約7.8ポイント下落した。
2022 Q 1社の売上総利益率/売上純利益は約57%/19%で、それぞれ前年同期比5.5/0.5 pct下落した。期間費用率は2021 Q 1に比べて42.88%から35.05%に低下し、前年同期比7.83 pct減少した。細分化して見ると、2022 Q 1会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ10.9%/8.7%/19.2%/-3.7%で、それぞれ前年同期比3.8/3.9/0.2/0.2 pct低下し、費用管理能力はさらに向上した。
国家レベルでCOVID-19抗原の自己測定を推進し、後続の頻度が徐々に上昇すれば、NC膜市場の空間弾性が大きい。
NCフィルムはCOVID-19検査キットの重要な材料の一つであり、私たちの試算によると、各キットのNCフィルムのコスト価格は約0.1元であり、短期的には上海を例にとると、2022年のNCフィルム市場の新規空間は約0.4億/月(年間約4.8億/年)になる見込みである。2022年3月に国家衛生保健委員会が発行した「COVID-19ウイルス抗原検出応用案(試行)の印刷に関する通知」は、核酸検出に加えて抗原検出を増やすことを正式に提案し、中長期的に見ると、NC膜のCOVID-19自己測定用市場規模は34億/年に達する見込みである。
NC膜+細胞ワークステーション二輪駆動、2022業績高成長確定性が強い!
NC膜は主に輸入を主とし、COVID-19抗原の自己測定によって推進され、世界のNC膜の需給が緊張し、国産代替のチャンスが現れた。会社は微細孔濾過膜の分野で10年余り研究開発し、技術は国際先進レベルにあり、今年3月にNC膜の小ロット量産を実現することに成功し、現在、会社のNC膜は試料の取引先に認められ、国産代替はさらに進む見込みである。2022年にNCフィルムは会社の業績に大きな増加幅をもたらすと考えており、2021年末に高い契約負債/総資産比率から見ると、会社の2022年の業績向上の確定性が強く、NCフィルム+細胞ワークステーションの二輪駆動局面を形成することが期待されている。
収益予測
同社の20222024年の純利益はそれぞれ1.6/2.1/2.5億元で、前年同期比153%/30%/21%増加し、P/E 23/18/15 Xに対応すると予想されている。疫病の下でNC膜の需給は緊張して、会社の新製品のNC膜は次第に量を放出して更に会社の業績を奮い立たせて、会社の“買います”の格付けを維持することができます。
リスクのヒント
1)NC膜市場の競争が悪化し、価格が激しく変動した。2）下流COVID-19自己測定市場の発展が予想に及ばない
