\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 236 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
事件:4月28日、 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) は2022年第1四半期報告を発表し、2022 Q 1の売上高は30.58億元で、前年同期の2021 Q 1の18.56億元+64.74%だった。2022 Q 1は帰母純利益1.24億元、前年同期2021 Q 1の0.61億元+104.51%、非帰母純利益1.06億元、前年同期+11.35%を実現した。
同社は2022 Q 1の業績が高く、全体的に目立っている。1)収入側:会社の第1四半期の売上高は前年同期比で増加し、主にモノのインターネット業界の持続的な高景気と会社のペン電、車載などの関連重要な下流応用分野の開拓に由来していると考えている。2)コスト側:2021年全体の粗利益率は17.6%で、そのうち2021 Q 4の粗利益率は15.8%で、2022 Q 1の粗利益率レベルは18.19%に修復され、主に需給関係の改善による上流原材料のコスト圧力が解放されたと考えている。3）利益側：会社2022 Q 1の帰母純利益は1.24億元に達し、前年同期2021 Q 1の0.61億元+104.51%に達し、会社の史上最高水準に達し、高速成長を維持する。
ハニカムネットワークモジュール業界は高景気が続き、会社の市場占有率は引き続きリードしている。ABI Researchの予測データによると、2021年には世界のユビキタスネットワーク接続数が83.7億個に達し、2026年には231億個、20212026年にはCAGRが約22.5%に達する見込みだ。同时にCounterpointの最新データによると、2021 Q 4世界のセルラーネットワークモジュールの収入は前年同期比+58%で、中国市场の収入は40%を超え、 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) 世界市の割合は26.6%に达し、世界トップと同时に同业を大幅にリードし、トップの地位は著しい。当社の製品マトリックスは完備しており、低中高速度分野の製品はいずれも強い競争力を備えており、将来的には自社生産ラインの持続的な生産開始に伴い、市場シェアはさらに向上する見込みだと考えています。
会社の業務分野と収益規模は絶えず拡大し、会社の利益能力が徐々に改善されることを期待している。会社は绝えず制品の品类と下流の応用分野を豊かにして、スマートカーのインターネット、无线ゲートウェイ、スマート工场、スマートシティ、光伏、デジタル経済、スマート30024 Jiangsu Nonghua Intelligent Agriculture Technology Co.Ltd(000816) などの多分野で持続的に拡大して、制品の构造は绝えず最适化して、売上高の体积は急速に増加します。短期的に上流原材料の要素と為替レートの変動が会社の利益能力に小幅な摂動をもたらすため、私達は後続の外部の原因の妨害の下の原材料の価格が供給側の改善に伴って下落を迎えることができると思って、同時に為替レートの要素の影響は次第に緩和することが期待して、会社の模範効果がもたらすコスト側の優位を重ねて、会社全体の利益のレベルは比較的に明らかな境界の修復を迎えることが期待します。
投資提案:私たちはモノのインターネット業界の発展と下流の応用分野の絶えず延長に伴い、会社の規模効果とコストの優位性がもたらす総合収益が次第に現れ、会社の市場シェアがさらに向上する見込みだと考えています。同時に、車規級モジュール製品は高い技術と認証障壁を備えており、会社の先発優位性は明らかで、自動車のインテリジェント化、ネットワーク化の歴史的チャンスを十分に受益し、長期的な業績成長空間を開くことが期待されている。当社は20222024年の帰母純利益がそれぞれ5.48/8.48/12.79億元で、PE倍数38 x/24 x/16 xに対応すると予想しています。株式インセンティブの下で、会社の業績は持続的に増加し、高い成長性を備えていると予想されています。推奨評価を維持します。
リスクのヒント:モノのインターネット業界の競争が激化する;車のインターネット業界の発展は予想に及ばない。コスト端圧力放出は予想に及ばなかった。
