\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 615 Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) )
業績評価
2022年4月28日、同社は2022年第1四半期の報告書を発表した。報告期間内に会社は71.26億元の売上高を実現し、63.4%増加した。帰母純利益は14億8000万元で、398.53%増加した。非帰母純利益14.21億元を実現し、435.94%増加した。EPS0.68元、ROE 6.65%は、予告公告の中値レベルである。
経営分析
高毛利海風製品+ユニットの大型化降本はファンの高毛利レベルを維持する。会社の歴史的収益構造を参照すると、ユニットの販売収入の割合は90%前後で、発電業務の収益の割合は5%-10%である。発電業務の歴史は65%前後の粗利率レベルを維持しており、これにより、1 Q 22ファンユニットの粗利率は20%+に達し、同環比が上昇し、主な原因は高毛利海風製品の販売及びユニットの大型化降本であると推定できる。今後、大型化が進み、年間18%の水準を維持する見通しだ。
発電業務は効率的に運営され、発電所の転がり開発は投資収益を持続的に獲得している。エネルギー局のデータ統計によると、1-2月の風力発電の利用時間数は323時間で、前年同期比23%減少し、3月は232時間で、前年同期比16%上昇した。1-2月の業界風速はやや低下し、3月に正常に回復し、会社の発電業務は安定した効率的な運営を維持している。1 Q 22社の投資収益は5.66億元で、前年同期は0.47億元で、前年同期より大幅に増加し、主に発電所の売却による収益だった。
利益率は増加を迎え、期間中費用は下落傾向にある。1 Q 22社の粗利率と純金利はそれぞれ26.49%/19.67%で、前年同期よりそれぞれ5.57/14.03 PCT変化した。期間費用については、1 Q 22社の期間費用率は9.55%で、前年同期比-3.1 PCTに変化し、そのうち販売費用率、管理費用率(研究開発費用を含む)、財務費用率はそれぞれ4.07%/4.84%/0.64%で、前年同期よりそれぞれ-1.56/-1.84/+0.30 PCT変化した。
収益調整と投資提案
当社は20222024年にそれぞれ純利益38、47、54億元を実現し、前年同期比22%、25%、15%増加すると予想しており、現在の株価は3年間のPEに対応してそれぞれ12、9、8倍となり、「増持」格付けを維持している。
リスク
政策的リスク、市場競争リスク、株式販売制限解禁リスク、大株主減持リスク。
